华西证券-农林牧渔行业周报第35期：双节临近猪价上涨，国家放储保障供应-220904

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　　本周观点:
　　种植产业链：8月31日，中央农办主任、农业农村部部长唐仁健主持召开部常务会议。会议指出，党中央、国务院对抓好防灾减灾、确保秋粮丰收高度重视；要精准施策全力稳住南方秋粮生产，抓好农业防灾减灾，针对可能出现的长江中下游伏秋连旱、华西旱涝急转、东北早霜和北上台风，及时研判预警，做好防范准备；用好救灾稳产资金，针对极端天气事件可能多发频发的情况，系统考虑品种培育、水利工程、农田建设、农机农艺等各环节，推动完善农业防灾救灾工作体系。本周农业农村部印发《关于加强主要农作物品种绿色通道和联合体试验管理工作的通知》，以提高审定品种水平为目标，优化种业营商环境，保障国家粮食安全。该文件提出健全品种试验监督管理机制，规范品种试验主体管理，严格品种试验方案审查，加强品种试验质量检查，依法处理不合格试验主体五方面措施，要求农业农村部开展为期1年的品种审定绿色通道和联合体试验专项整治。国家发布多项政策部署防灾减灾工作，支持新品种培育，规范农业市场管理，体现对粮食丰收、品种研发的高度重视，种业龙头企业持续受益。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
　　甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。
　　此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计，2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。
　　另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。
　　生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价23.23元/公斤，周环比上升2.86%，周内生猪价格持续上涨，由23.18元/公斤一路上涨至23.61元/公斤，周均价突破23元/公斤。目前天气逐渐转凉，学校开学，双节临近，诸多因素利好猪肉需求，养殖户看涨情绪浓厚，生猪出栏不积极。且近期四川广东等地区疫情防控形势严峻，居民出现囤货现象，诸多因素聚集，短时需求增加，支撑本周生猪价格上涨。据国家发展改革委微信公众号周一消息，为保障节假日期间猪肉市场供应，国家发展改革委将会同有关部门自9月份开始分批次投放政府猪肉储备，并指导地方联动投放储备，周四发改委再发通知称将会加大猪肉储备投放力度。我们认为，猪肉价格是影响CPI的重要因素，且去年同期由于生猪产能迅速恢复，猪肉价格较低，今年CPI调控压力较大，政策稳定猪价决心不改，预计9月在政策引导&需求好转下，生猪价格将震荡偏强。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。
　　风险提示
　　生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期