国金证券-汽车及汽车零部件行业周报：8月欧洲整车销售同比反转，板块继续看结构性机会演绎-220904

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　　本周行业重要变化
　　 1、本周价格上升比较多的是：硫酸钴（+3.31%）、四氧化三钴（+5.56%）、硫酸镍（+2.00%）、三元材料523（+3.17%）、三元材料622（+3.08%）。本周价格下降比较多的是：铝价（-7.45%）、针状焦（-5.96%）、DMC（-5.08%）、半导体产品与半导体设备（-2.11%）、钢价指数（LGMI）：板材（-2.06%）。本周碳酸锂价格上涨0.61%，其他材料本周价格变动不大。
　　 2、终端：8月前4周(8.1-8.28)累计上险电车/乘用车41.5w/ 161w；预计8月全月电车48万，同/环比+109%/ 9%；乘用车185w，同环比+17.6%/ +4.5%。
　　本周核心周观点
　　乘用车销售端同环比提升显著。8月第4周，整体乘用车45.5w，同/环比+16%/+8.7%，较7月同期-12.4% (7.25-7.31,7月当月最后一周，月末效应扰动)。电车方面，8月第4周，电车上险12w，同/环比+104.6%/ +15.5%，较7月同期-4.6% (7.25-7.31)，渗透率26.4% (T发运两艘船，预计上险影响1w)。8月前4周(8.1-8.28)累计上险电车/乘用车41.5w/ 161w。
　　 8月欧洲汽车销量同比反转超市场预期。我们预计8月欧洲九国汽车销量57万辆，同比+7%，为今年以来首次实现同比正增长。我们之前反复强调，欧洲主要是受制于供给，下半年供给改善和低基数效应下，8-9月同比可能会开始反转。环比看-18%，属于正常季节性波动。1-8月累计销量预计583万辆，同比12%，累计同比降幅较6、7月持续收窄。目前市场需求强劲，同时供给侧持续改善，为下半年销量反弹提供支撑，全年汽车销量呈“前低后高”态势。
　　华为经营方针转变，汽车仍是增收重点。任正非最近在华为内网发布《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》，整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流。今年上半年，华为营业额3016亿，同比下滑5.8%；利润150.8亿元，同比下滑52%。华为上半年终端业务收入1013亿元，同比下滑25.35%，在手机业务下滑的情况下，汽车将是华为重要的收入增长点。同时，任正非指出，智能汽车解决方案不能铺开一个完整战线，要减少科研预算，加强商业闭环，研发要走模块化的道路，聚焦在几个关键部件作出竞争力，剩余部分可以与别人连接，可能留给供应链更多合作空间。
　　投资建议：市场对22年预期充分，分歧点在23年景气度，我们预计行业贝塔性机会出现在1Q23，2H22主要关注细分赛道和个股超预期的机会。排序上看仍是零部件-电池-整车，零部件板块关注成长性突出的松原股份、恒帅股份、中鼎股份等，零部件的投资逻辑跟前几年是反的，关注国产供应链；电池关注电池厂盈利能力修复、双低材料龙头、新技术，边际关注稀缺性的紧缺赛道负极包覆材料产业链。
　　本周重要行业事件：
　　富临精工、中鼎股份、上声电子、比亚迪、保隆科技、恩捷股份、福耀玻璃、长城汽车、祥鑫科技、中科电气等点评。
　　子行业推荐组合：详见后页正文。
　　风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期