招商期货-2022年尿素产业链周度报告：边际高成本支撑尿素价格，需求仍偏弱-220902

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　　上游日常提升较多，下游需求承接空间有限，整体看三季度供需面宽松预期仍有压力，消息面印标发布带动海外价格回暖提振国内市场情绪。供应端，上游整体开工率回升，后续复产仍有部分增量，供应预期增加。据卓创资讯，本周尿素装置整体开工负荷率72.39%，周环比上涨5.54个百分点，周同比上涨0.48个百分点。周度产量为110.03万吨（平均日产量为15.72万吨），周环比上涨8.30%，周同比上涨0.27%。本周尿素生产企业本期库存库存总量39.7万吨，周环比增加1.53%。需求端，淡季下复合肥厂负荷提升空间有限，工业需求按需采购为主，现阶段离冬储仍有时间距离，短时需求或维持低位。出口端，海外天然气价格偏强对海外尿素价格支撑明显，但国内出口限制仍未明显解除，实质利好或有限。
　　核心观点：施肥高峰过后需求跌落低位，高供应弱需求格局难以扭转，累库周期下走势偏弱为主，关注出口边际变化和海外价格传导影响。
　　操作建议：向上驱动持续性不足，短时观望或逢高偏空配为主。
　　风险提示：上游减产超预期，下游淡储需求不及预期，宏观风险。