招商期货-2022年甲醇产业链周度报告：需求恢复低于预期，甲醇偏弱震荡-220902

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　　上游供应恢复，需求高价抵触跟进有限，伊朗地区装置负荷小幅回升。
　　本周甲醇市场整体偏弱震荡，宏观层面看疫情再度扩散的风险定价，化工品整体需求预期下行，重心跟随下移，生产区库存环比走高下内地现货价格推涨乏力。供应端来看，国内甲醇整体装置开工负荷为65.80%，较上周上涨2.95个百分点，较去年同期下降5.14个百分点，供应端9月仍有复产增量待回归。海外方面，伊朗地区负荷环比回升，外盘负荷整体回升，回升增量来自美国地区。
　　需求端恢复不及预期，MTO检修仍持续，沿海库存环比小幅增加。
　　需求端，据卓创最新数据国内甲醇制烯烃开工负荷在69.45%，较上周期下降1.61个百分点，本周内地部分CTO检修，沿海部分MTO检修延续，港口需求偏弱。本周沿海库存在98.02万吨，环比上涨1.85万吨，涨幅为1.92%，同比上涨5.85%。沿海主要港区库存在中性水平，近期因港口天气原因，卸货有所放缓。
　　核心观点：能源品边际上影响甲醇估值，疫情风险利空市场心态，现实看供需格局偏松，关注进口到港预期以及MTO负荷回归进展。
　　操作建议：暂时观望，关注能源波动，中期看建议逢低布局01合约季节性多配或逢低布局1-5正套。
　　风险提示：下游检修不及预期，煤炭价格大幅波动，到港不及预期。