开源证券-商贸零行业周报：中报披露完毕，零售企业二季度整体经营承压_-220904

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　　中报披露完毕，受疫情等因素影响，零售企业二季度整体经营承压
　　本周A股上市公司半年报已全部披露完毕，我们选取了43家代表性上市公司作为样本，对零售行业整体业绩进行梳理分析。2022年二季度，零售行业整体收入端同比-4.6%，利润端同比-46.6%，疫情多发散发等因素冲击下，零售业态二季度经营普遍承压。具体看各细分板块：（1）医美化妆品板块二季度实现营业收入88.7亿元（+2.7%）、扣非归母净利润8.8亿元（-16.9%），剔除上游代工板块的青松股份、嘉亨家化后，主要品牌端公司收入端同比+8.4%，利润端同比+1.9%，贝泰妮、珀莱雅等龙头品牌方展现出较强韧性，且优于行业整体（根据我们测算，二季度限额以上化妆品社零总额同比-6.7%），“强者恒强”逻辑印证。（2）黄金珠宝板块二季度实现营业收入334.8亿元（-5.7%）、扣非归母净利润11.3亿元（-26.5%），全国多地疫情反复对居民线下消费造成阻碍，黄金珠宝行业门店客流受影响明显。但考虑到黄金珠宝消费具备一定刚性，关注疫后消费恢复和婚庆等需求延后释放效应。（3）超市板块二季度实现营业收入367.2亿元（+0.3%）、扣非归母净利润为-5.8亿元（亏损额同比收窄54.0%），受益于外部竞争环境改善（生鲜电商资本退潮、社区团购平台严监管和战略调整，补贴价格战减少缓解了超市的分流和毛利率压力）和通胀因素（CPI上行有利于超市的同店增长），超市行业2022年上半年经营业绩已出现改善。
　　行业关键词：合成生物、东方甄选、KKV、婴芙源、敷尔佳等
　　【合成生物】华熙生物合成生物科学馆在北京大兴开馆。
　　【东方甄选】东方甄选与顺丰物流、京东物流达成合作。
　　【KKV】KKV和美团闪购正式达成合作。
　　【婴芙源】江苏吴中子公司首个自有品牌“婴芙源”面世。
　　【敷尔佳】敷尔佳公布招股说明书上会稿，拟于9月8日上会。
　　板块行情回顾
　　本周（8月29日-9月2日），商贸零售指数报收2664.96点，下跌1.37%，跑赢上证综指（本周下跌1.54%）0.17个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第15位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2022年年初至今品牌化妆品板块相对领先。个股方面，本周人人乐（+19.2%）、红旗连锁（+16.3%）、中成股份（+12.8%）涨幅靠前。
　　投资建议：关注高景气赛道优质公司
　　投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的科思股份等；
　　投资主线二（医美）：医美消费逐步恢复，重点推荐医美产品龙头爱美客；
　　投资主线三（珠宝钻石）：黄金珠宝消费回暖，关注头部品牌布局培育钻石赛道，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份，受益标的周大福、中国黄金等。
　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等