国金证券-消费行业周报：下半年消费趋势向好，精选确定性机会-220904

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　　投资建议
　　半年报披露完毕，大消费板块承压。A股2022年半年报已披露，上半年大消费板块营收同比增长0.8%，归母净利润同减14.9%，为历年来低值，主要受上半年疫情影响。单季度看，2022Q2大消费板块营收同降0.4%，归母净利润同降5.7%，利润端表现优于收入端。
　　板块分化明显，食饮赛道保持景气。上半年大消费承压在预料之中，但板块间的业绩分化也较为明显。从一级行业看，食品饮料赛道保持高景气，保持营收+6.7%/归母净利+12.8%的正增长。家电板块在龙头公司降本增效、产品升级下也保持韧性，实现营收+3.6%/归母净利+13.0%的正增长；农林牧渔则在猪周期反转带动下业绩逆势回暖。二级行业表现大致与一级行业一致，有个别结构性机会。
　　下半年趋势向好，精选确定性机会。汇总基金半年报展望，随着原材料成本回落、稳增长政策落地，消费板块趋势向好。预计流动性仍会保持宽松，叠加风险偏好修复，有业绩支撑的板块将率先表现，但短期增速波动可能放大估值的波动。景气赛道或具有高竞争壁垒公司韧性更强，板块间业绩分化或贯穿到年底。行业配置上建议关注景气不断验证的板块：1）白酒/啤酒/化妆品。2）绿色家电。3）生猪养殖。个股选择建议寻找确定性，拥抱龙头。
　　行情回顾
　　涨跌幅：本周可选消费领涨，家用电器（+2.3%）、轻工制造（+1.6%）、传媒（+1.1%）板块涨幅居前。
　　成交额：大消费行业整体日均成交额1376.2亿元，周环比上涨9.1%，占A股整体日均成交额的16.3%。
　　资金流动
　　A股流动性跟踪：资金流出扩大。股权融资-717.0亿元;股东减持-46.0亿元;新发基金+120.6亿元;融资资金-142.3亿元;陆港通资金-35.0亿元。
　　主力资金流动：各行业大部分呈现主力资金净流出状态，食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出金额居前。格力电器（家用电器）、博纳影业（传媒）、源飞宠物（轻工制造）主力资金净流入金额居前。
　　北向资金流动：上周家用电器、传媒、美容护理净流入额居前。格力电器（家用电器）、泸州老窖（食品饮料）、三七互娱（传媒）北向资金净流入金额居前。
　　南向资金流动：上周传媒、轻工制造、商贸零售行业南向资金净流入居前。上周腾讯控股（传媒）、新东方在线（社会服务）、李宁（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。
　　交易动态
　　市场情绪：融资交易占比5.75%（上周为6.46%）；沪市换手率0.7%（上周为0.9%），深市换手率1.9%（上周为2.2%）。
　　热点题材：网红经济、网络游戏、抖音平台、职业教育、文化传媒主题。
　　风险提示
　　疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。