华泰期货-动力煤月报：高温干旱制约水电，需求高涨带动煤耗-220904

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　　策略摘要
　　动力煤品种：本月受疫情影响，产量受限，坑口及港口的价格持续上行，短期价格有一定支撑。但随着气温逐步下降，电厂日耗的持续回落，叠加保供政策力度不减，预计煤价后期涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货与现货价格：本月动力煤期货主力合约，最终收于974.6元/吨，盘面由于流动性不足，维持横盘震荡。产地指数：截至8月31日，榆林5800大卡指数1027元，月环比涨115元；鄂尔多斯5500大卡指数902元，月环比涨115元；大同5500大卡指数997元，月环比涨87元。港口方面：截至8月31日，CCI进口4700指数127美元，月环比跌3美元，CCI进口3800指数报93美元，环比持平。本月因疫情影响，产地产量受限，坑口价格偏强运行。
　　港口方面：截至到8月31日，北方港口总库存为1205万吨，较上月减少208万吨。其中，秦皇岛煤炭库存436万吨，较上月下降120万吨；曹妃甸煤炭库存422万吨，较上月下降88万吨；京唐港库存170万吨，较上月下降8万吨；黄骅港煤炭库存177万吨，较上月增加8万吨。北方四港日均铁路调入量为133万吨/天，环比减少8万吨/天，本月北港调入量减少，港口库存持续去化。
　　电厂方面：截至到8月31日，沿海8省电厂电煤库存2962万吨，较上月增加80万吨，平均可用天数增加到14天。电厂日耗216万吨，日耗回落明显。供煤211万吨，较上月环比减少23万吨。本月随着日耗持续回落，电厂库存有所增加。
　　海运费：截止到8月31日，波罗的海干散货指数（BDI）报于965点，环比下跌930点。8月BDI跌幅近50%，创近2年单月最大跌幅。截止到8月31日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于735，环比下跌186个点。
　　本月产地方面，陕西和内蒙古地区受疫情影响，部分煤矿暂停生产和销售，正常以保供煤为主，市场煤炭资源进一步减少，供应持续偏紧。港口方面，由于疫情交通受阻，发运成本较高，港口库存持续下降，贸易商报价较为坚挺，成交价小幅上探。进口煤方面，进口市场稳中偏强运行，人民币贬值严重，进口煤成本提高，终端接受程度不高。整体来看，本月受疫情影响，产量受限，坑口及港口的价格持续上行，短期价格有一定支撑，但随着气温逐步下降，电厂日耗的持续回落，叠加保供政策力度不减，预计煤价后期涨幅有限。期货市场由于流动性不足，维持中性观点不变。
　　策略
　　单边：中性
　　期限：无
　　期权:无
　　风险
　　市场煤需求表现，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等。