天风证券-新兴产业行业研究周报：英国电子烟民数量创历史新高，国内电子烟监管10月1日起正式实施-220904

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　　本周关注：1、英国市场：电子烟消费者数量创新高，UKVIA预计2022年雾化电子烟市场规模增长11%；2、国内市场：水果味电子烟禁售进入倒计时，电子烟市场监管落地中。
　　英国市场：电子烟民数量创新高，预计全年雾化电子烟市场规模增长11%
　　根据ASH（Action on Smoking and Health）报告，英国的电子烟用户数量达430万人，创历史新高；英国使用电子烟的成年人口占比达8.3%，同比增1.2 pct，且远高于10年前的1.7%水平。其中，在430万电子烟消费者中，前烟民数量约240万，占比55.81%；现烟民数量约150万，占比34.88%；新烟民数量35万，占比8.14%。
　　此外，近期英国电子烟行业协会（UKVIA）总干事John Dunne对2022年英国的雾化电子烟市场进行说明，相关市场动态主要包括：
　　英国对雾化电子烟不征收附加税，且当地政府和UKVIA呼吁将增值税（VAT）降低至5%；
　　一次性雾化电子烟占据较大的市场份额，当前在MHRA注册的产品超6500种；
　　分销售渠道的用户份额方面，传统零售渠道占比约35%，雾化电子烟专卖店占比约35%，线上渠道占比约30%；
　　英国雾化电子烟的市场规模已从2020年的低谷中恢复反弹，2022年有望实现11%的增长。
　　国内市场：水果味电子烟禁售倒计时，国内电子烟市场监管落地中
　　根据《电子烟管理办法》，电子烟监管过渡期将于9月30日结束，电子烟强制国标等将于10月1日正式生效，届时水果味电子烟将正式禁售，市场将迎来以下新变化：（1）电子烟市场的全部参与者均须持证经营，包括供应链、品牌、烟草公司和零售门店，且所有市场交易主体必须在全国统一电子烟交易管理平台进行交易和备案，无证小厂、小品牌或将彻底淘汰出局；（2）水果味电子烟、开放式电子烟和不含尼古丁的电子烟将全部下架，零售门店将转为集合店模式。
　　根据蓝洞新消费统计数据，截至9月1日已有30家电子烟品牌的90款产品通过电子烟强制国标技术审评，包括悦刻RELX、柚子YOOZ、魔笛MOTI、铂德Boulder、小野vvild、VTV、VAZO、徕米LAMI等旗下共计34款烟杆和56款烟弹口味，意味着上述产品已可通过全国统一电子烟交易管理平台进行交易。
　　投资建议：1）雾化产业链：重点推荐-思摩尔国际（全球雾化设备生产商龙头）；建议关注：雾芯科技、金城医药、润都股份。2）烟草供应链：建议关注：中烟香港、劲嘉股份、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。
　　风险提示：新型烟草政策变动风险，销售/企业发展不及预期，市场竞争加剧的风险