国盛证券-银行业本周聚焦：7月零售不良边际跟踪-220904

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　　ABS高频数据跟踪7月零售资产质量：多数不良指标仍在高位。我们统计了2020年以来发行的、当前仍处存续期的6款银行信用卡及消费贷ABS产品（招商银行4款、平安银行1款、宁波银行1款），以跟踪近期银行零售贷款的资产质量走势，发现：
　　A、当期违约率基本稳定，但仍处相对高位。2022年7月末，六款产品合计当期违约率0.25%，较6月提升2bps，仍明显高于1月、2月的0.15%、0.13%的水平。
　　B、逾期贷款占比有所提升。7月末六款ABS产品整体的逾期贷款占比为3.84%，较6月末提升16bps，升幅较6月末提升8bps，但升幅基本为年初以来较低水平。
　　C、结构上看，逾期90天以内贷款占比7月下降6bps至1.15%（此水平低于1月、2月水平，为年初以来最低水平）。逾期90天以上贷款占比则较6月继续提升22bps，达到了2.69%。（注：相比于银行报表资产质量，ABS资产池由于没有新增资产、也没有核销，到期未逾期的资产会从资产池中退出，但逾期的资产最终会留在资产池中，因此一般逾期率都会随着ABS存续期的增长而增长。因此相比于逾期率的绝对值，逾期率的增长幅度、当期违约率的变动更重要。）
　　展望未来：经济仍有下行压力，但“稳增长”、“保就业”等政策在逐步落地，支撑经济。7月消费数据仍弱，城镇调查失业率、25-59岁人口失业率两大指标较6月分别下降10bps、20bps至5.4%、4.3%。但16-24岁人口失业率自今年初以来持续上升，7月环比上升60bps至19.9%，从历史数据看，居民失业率与零售资产质量的关联度也相对较高，未来需继续关注经济企稳复苏情况，及零售信贷的资产质量走势。
　　重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额8458.33亿元，环比上周减少1685.51亿元。
　　2）两融：余额1.53万亿元，较上周减少5.88%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额372.21亿，环比上周减少125.37亿。9月以来共计发行97.86亿，同比减少47.99亿。其中股票型60.09亿，同比增加51.28亿；混合型16.28亿，同比减少58.51亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为2811.10亿元，环比上周减少719.20亿元；当前同业存单余额13.89万亿元，相比8月末增加456.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.91%，环比上周增加4bps；9月至今发行利率为1.82%，较8月减少5bps。
　　2）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.62%，环比上周持平。
　　3）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债70亿，环比上周减少230亿，年初以来累计发行3.52万亿，2022年全年地方专项债预算为3.65万亿。8月以来累计发行515.89亿元。
　　风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。