国海证券-莱伯泰科-688056-中报点评：质谱仪获认可，业务模式迎拓展-220903

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　　事件:2022H1，公司实现营业收入1.56亿元，同比下降14.62%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降35.18%。
　　投资要点：
　　疫情影响下二季度业绩同比下滑，拖累上半年业绩。2022Q2，公司实现营收0.78亿元，同比下降23.95%，影响上半年业绩。主要原因为：5月受疫情影响在一段时间内未能全员上岗，公司发货受到一定程度的限制；部份原材料受疫情影响不能及时到货，对生产造成较大影响；客户所在地有不同程度的疫情管控政策，维修工程师上门安装受到限制，产品验收进度较慢。
　　 ICP-MS获客户认可。公司2021年5月发布的新产品电感耦合等离子体质谱仪LabMS 3000，突破“低温冷焰离子化技术”首次实现了国产ICP-MS在半导体行业芯片生产线上的应用，并获得半导体生产线痕量间，杂质元素分析检测准入认证SEMIE78和SEMIS2，已在半导体、医疗、传统领域实现了销售，产品性能进一步提升，并实现了半导体行业头部芯片企业的复购。
　　成立自动智能分析检测事业部，拓展业务模式。2022年，公司新成立自动智能分析检测事业部，将突出前处理与分析仪器的一体化、在线检测、移动检测、自动、智能等技术特点，已针对锂电池产业链元素分析发布了产品应用手册，针对锂电池电极的某些难以消解的无机材料（特别是石墨等含碳材料）提出了一站式解决方案。
　　盈利预测和投资评级
　　我们预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为0.78/0.86/1.00亿元，对应PE为32/29/25倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　质谱仪销售规模不及预期；在研项目落地进展不及预期；行业竞争愈发激烈风险；产品毛利率下滑风险；实验室工程建设进度不及预期风险