东兴证券-A股市场估值跟踪十九：成长部分回升，资源品现分化-220903

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指：仅德国DAX收涨，纳斯达克（-4.21%）、创业板指（-4.06%）、恒生科技（-3.69%）跌幅居前，上证50（-1.47%）跌幅最小。估值来看，全球主要指数普遍下降，德国DAX（PE(TTM)：0.59%/PB：0.59%）上升，恒生科技降幅最大（ PE(TTM)：-4.69%/PB：-2.25% ）。估值分位数来看，大部分股指估值低于历史中位数，相对位于低点，美股估值分位数下行幅度最大。市盈率分位数来看，德国DAX（10.09%）升幅最大，纳斯达克（-25.14%）降幅最大。
　　 A股估值分位数本周继续下降，中证500降幅最大（PE(TTM)：-20.00%/PB:-37.10%）。主要指数下跌幅度较上周均收窄，估值收缩幅度普遍收窄。创业板指跌幅收窄3.23%，其中127.18%来自于估值收缩，收缩程度较上周扩大14.99%，中证500估值收缩程度扩大6.24%，其余指数估值收缩幅度较上周均收窄，上证50估值收缩幅度较上周收窄最多，为4.68%。
　　行业估值：本周大类行业估值普遍下降，科技升幅最大（PE(TTM)：0.18%/PB:0.19%)，设备制造降幅最大（PE(TTM):-4.34%/PB：-4.33%）。仅科技、金融地产估值上升，其余均下降。中信行业来看，16个行业PE（TTM）上升，20个行业PB上升。行业特点来看，资源品板块分化，有色（13.03%）、煤炭（11.33%）涨幅居前，但钢铁（-9.08%）降幅最大。上周下跌的成长板块本周出现部分回升，电新（7.37%）、通信（0.89%）、军工（0.56%）等上涨，电子（-0.99%）、计算机（-0.87%）仍微跌。另外，金融地产板块整体下跌，其中综合金融（-6.66%）、房地产（-4.51%）跌幅较大。
　　 5个中信行业当前PE（TTM）估值高于历史中位数，9个中信行业PB高于历史中位数。PE（TTM）来看，当前值排名前三的行业是农林牧渔、军工、计算机，排名后三的行业是银行、煤炭和建筑；PB来看，当前值排名前三的行业是食品饮料、消费者服务和电新，排名后三的行业是银行、建筑和房地产。
　　风险溢价：本周A股主要指数风险溢价与上周相比普遍下降，除创业蓝筹上升0.05%外其余均下降，其中上证指数风险溢价降幅最大（-0.24%）。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。