方正证券-新洁能-605111-业绩持续高增长-210706

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事件：公司发布业绩预增公告，预计2021年半年度实现归母净利润1.70亿元到1.75亿元，同比增加207.20%到216.23%。

点评：行业景气度持续，业绩预增超预期。

受半导体国产替代加快、新兴应用兴起、上游代工产能紧张等因素影响，公司所处行业细分领域景气度高涨，产品供不应求，销售规模持续扩大，毛利率进一步提升。

预计2021年半年度实现归母净利润1.70亿元到1.75亿元，与上年同期相比，增加1.15亿元到1.20亿元，同比增加207.20%到216.23%。

依托龙头客户，横向拓展业务。

半导体行业上下游产业链之间具有高度的粘性，下游应用行业一旦测试、认证并规模化使用功率器件产品后将不会轻易更换供应商。

目前公司凭借优质的产品和服务，已经成功进入中兴通讯、富士康、宁德时代、三星电子等下游公司，未来公司将依托龙头客户产生的市场效应不断向行业内其他公司拓展。

积极优化结构，提高盈利能力。

随着晶圆厂产能的持续紧张，公司一方面将更多的资源从低毛利产品向高毛利产品转移，另一方面也对芯片客户的份额进行了控制。

通过以上结构的调整，公司将进一步提高品牌影响力、市占率以及盈利能力。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收16.6/20.2/25.8亿元，归母净利润4.0/4.8/6.1亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。