东方证券-兴业证券-601377-自营环比大幅回暖，大资管业绩仍承压-220902

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　　归母净利润同比下降44%，ROE同比下降6pct。1）公司22H实现营业收入49.46亿元，同比-51.27%，实现归母净利润13.74亿元，同比-43.68%。其中22Q2营业收入32.58亿元，带动净利润降幅收窄。2）公司22H实现年化ROE6.55%，同比下降6.19pct，较行业平均高0.14pct。截至22H末权益乘数3.91，同比+0.1。3）资管、经纪、利息、投行、自营净收入（剔除其他业务）贡献度分别为39%、35%、19%、12%、-5%，其中经纪占比提升15pct，自营占比降低28pct。
　　投行业务规模收入同比承压，经纪两融市占率双双下降。1)公司22H实现投行业务收入4.82亿元，同比-23%。22H公司股债承销规模合计710.67亿元，市占率由21年末1.34%降至1.15%；其中IPO承销规模12.27亿元，市占率由21年末1.67%降至0.47%，拖累投行业务收入。2）22H公司股基成交额市占率由21年末1.65%降至1.52%，由于代销金融产品净收入同比下滑26%至2.31亿元，公司22H经纪业务收入同比下降11%至14.26亿元。3）22H公司利息净收入同比降低5%至7.85亿元。22H公司两融余额286亿元，较21年末下降15%，市占率较21年末降低0.04pct至1.79%。
　　二季度自营收入同比增加难改亏损态势，大资管分部业绩短期仍承压。1）截至22H末公司金融投资类资产规模较年初增加17%至962亿元，其中基金规模大增90%至249亿元。22H公司自营收入同比下降111%至-1.99亿元，其中二季度收入同比增加24%至10.3亿元，但仍未能扭转亏损态势。2）22H公司实现大资管业务收入15.72亿元，同比降低47%。旗下控股的兴全基金与参股的南方基金22H分别实现净利润9.2亿元、8.55亿元，同比分别下降33%、增长2%，大资管贡献度（按股比折算）由21年的30%提升至45%。