金信期货-期市晨报：原油价格再度上涨推升沥青成本，PTA受成本支撑或宽幅震荡-220830

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　　宏观：美联储控通胀立场坚定，9月加息75bp预期走升
　　鲍威尔在JacksonHole的讲话备受关注，市场关注未来美联储货币政策取向，而偏鹰的表态发言推升加息预期，9月加息75BP的预期明显走高，而此前市场基于衰退担忧而逆转加息预期的博弈或被证伪。整体来看，美联储控通胀立场坚定，强调不过早放松政策，称“历史经验告诉我们过早放松政策是不适合的…为遏制高通胀，需要一段长时间的紧货币政策”，并指出“9月再进行一次不同寻常的大幅上调可能是合适的”。鲍威尔仍对美国经济基本面持正面积极态度“经济继续显示出强劲的潜在动能，劳动力市场尤其强劲”，而通胀方面仍坚持“尽管7月通胀数据较低令人欣慰，但目前通胀率远高于2%，劳动力市场极度紧张，现在并非暂停加息的合适时机。”
　　而美联储鹰派无碍国内宽松预期，稳增长压力下货币政策预期仍然偏宽，国内债市仍震荡向暖。月末时点央行仍维持20亿地量逆回购操作，但资金压力有限，银行间资金面呈现结构性矛盾，银行类机构拆借难度有限，主要回购利率均回落，而非银类机构拆入价格稍偏高。
　　国内政策重心重回稳增长，货币易松难紧，流动性预期和风险偏好的修复有望支撑股指估值的修复，不过股市前期反弹幅度已经不低，且经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。而债市大涨后进入期限利差压缩行情，债市牛平博弈后进入鱼尾行情，利率向下空间不大，但基本面偏弱的现实无法解决，“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端利率低位的时间延长。