天风证券-吉比特-603444-Q2共有3款游戏冲进畅销榜前十，重申业绩可期-210707

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《摩尔庄园》6月上线至今表现亮眼：公司代理运营的《摩尔庄园》手游于6月1日上线，《摩尔庄园》营销以内容为导向，自传播效应明显，没有进行买量投放，仅进行品牌向推广，营销宣发模式创新更低价精准。

前期全平台预约用户数已超过900万。

上线当日，开服12小时新增用户数量超过700万，同时在线用户数量超100万。

产品上线后在微博连续多日自发形成40多个热搜，吸引较多的泛用户，破圈效果较好，目前游戏用户量已突破三千万。

2021年6月，《摩尔庄园》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第7名，最高至该榜单第1名，AppStore游戏免费榜平均排名为第2名。

长线运营上，《摩尔庄园》制作人Ricky表示，将继续秉承高DAU低付费的平衡设计初衷，预计将增加25-30人以提升团队产能保持内容更新。

我们认为，《摩尔庄园》代表「模拟经营+MMO社交」玩法组合跑通，表现超市场预期，产品后续保持更新迭代长线运营，有望持续为公司贡献流水。

《问道手游》长线运营表现稳健，《一念逍遥》玩法新增反响良好。

《问道手游》五周年大服4月30日开服，聘请林更新为代言人，聘请李云迪演奏五周年主题曲，开展系列活动；5-6月，《问道手游》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第15名，最高至第7名。

公司自研的水墨国风放置修仙手游《一念逍遥》于2月1日上线。

5-6月，《一念逍遥》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第12名，最高至该榜单第6名；上线以来，AppStore游戏畅销榜排名整体相对稳健；5月21日新增仙魔玩法，玩家反响良好。

代理产品储备丰富，自研聚焦三大赛道。

公司代理游戏注重产品差异性，暑期档上线《墨斗》（7月9日公测）、《复苏的魔女》（7月8日公测）、《恶魔秘境》；并已取得《古代战争》、《呆萌骑士》、《伊洛纳》、《石油大亨》、《冰原守卫者》等多款产品的海外发行权。

自研方面，公司聚焦MMORPG、SLG、放置挂机类三大赛道，“小步快跑”稳步推进。

投资建议：吉比特布局多元化产品矩阵，涵盖放置养成类、模拟经营类、roguelike类、策略类等游戏品类，怀旧大DAU社区养成游戏《摩尔庄园》「模拟经营+MMO社交」玩法组合跑通，表现超市场预期，目前热度仍然在发酵，7月8日公司代理《复苏的魔女》公测。

此外，公司五周年大作《问道》手游长周期运营稳定，预计4月30日5周年庆为5月带来营收环比高增长、同比持平的成绩，《一念逍遥》维持买量模式，在修仙放置品类表现优秀，公司Q1代理《鬼谷八荒》PC版创Steam国产游戏购买记录，预计突破200w份。

发行方面，雷霆游戏将推出“雷霆村”APP作为游戏化的社区平台。

由于5月至今老游戏《问道手游》以及Q1新游《一念逍遥》表现持续亮眼，《摩尔庄园》表现超预期，我们暂维持盈利预测，同时期待Q2业绩表现，预计21-23年净利润分别为15.58亿/18.88亿/22.81亿，同比增长49%/21%/21%，对应估值23x/19x/16x，维持“买入”评级。

风险提示：上线递延、玩家偏好变化、游戏运营不当等表现不及预期风险。