南华期货-LPG周报：期现和内外价差均出现套利空间，谨慎追高-220828

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　　LPG数据事件观察：
　　1、原油市场。伊核谈判不确定性，晚间鲍威尔讲话可能对金融市场和油价的冲击，油价短期震荡，中期下行趋势未变。
　　2、外盘丙烷。EIA美国周度丙烷库存。市场预期累库151万桶，实际累库0.9万桶，库存消费比大幅下滑。10月FEI收于705美元/吨，FEI/MOPJ价差大幅走强至20美元/吨。
　　3、现货市场。华东民用气价格5450元/吨附近，PG2210夜盘收于5700，华东地区继续出现交割利润，观察华东地区仓单的变化。同时，内外价差继续走强，买外抛内的策略本周成交较多，对内盘期货形成压制。
　　4、PDH开工和利润。本周开工率66.15%，环比+1.41%。本周国内PDH企业装置波动不大，仅因河北海伟装置负荷逐步提升，使得本周PDH装置开工率有所提升。下周来看，东华宁波二期PDH装置预计检修停工，一期预计9月初陆续恢复，因此预计下周国内PDH装置开工率略有下滑。
　　策略上：
　　1、估值。受下半年燃料需求旺季影响，FEI/MOPJ价差走势强于FEI/brent比价，FEI/MOPJ价差继续走强，仍有提升空间；FEI/Brent比价受PDH低开工率短期继续提升力度或有限，窄幅波动。
　　2、PDH利润。PDH利润回落，PDH利润整体呈现区间波动，当前PDH利润已逐步回落至区间下轨，等待做PDH利润回归的可能性。
　　3、内外价差。单考虑汇率换算，PG2210与外盘FEI纸货价差至130美元/吨的高位，买外抛内的性价比较高，目标位90-100。
　　4、LPG单边。谨慎追高，期货盘面大幅走强后，内外价差和期现价差均出现套利空间，短期盘面面临压力增大。