招商期货-商品期货早班车-211202

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铜美国第一例omicron病例在加州被发现，而南非的新冠病例数相比周二增加了一倍；与此同时，美联储主席鲍威尔重申必须保持对通胀的警惕，这另大宗商品承压。

铜延续震荡格局，现货成交偏清淡，华东华南平水铜升水分别在270元和110元左右，精废差1300元附近，近端低库存格局延续，但现货对绝对价格支撑力度有所放松。

目前市场主要关注高通胀下美联储货币政策，建议维持逢高抛空思路。

仅供参考。

铝现货成交方面，华南华东分别为升水10元和贴水80元左右，铝棒加工费870元和700元左右略有回落成交清淡，氧化铝价格继续下行到3500元附近。

消息面上，有色协会发文为高能耗产业发声，市场解读为供给放松可能，另外市场关注明年起开始取消铝厂出口关税传闻，消息面短期偏利空。

新型病毒继续传播扩散，美联储态度持续偏鹰，建议维持逢高抛空思路。

仅供参考。

锌11月中国财新PMI降至49.9，显示内外需求依旧较为疲弱，而此次变异毒株的影响将对后续需求走向有较大影响，当下等待关于其传播力的信息，海外多国PMI显示供应链短缺问题依旧严峻。

外强内弱格局延续，海外能源危机下电价上涨，近期随着天气转冷，韩国等地区取暖需求走强，推动亚洲能源价格与日本批发电价上升，叠加本就紧张的供需格局，海外仍面临潜在的供应风险。

国内限电缓解之下冶炼产能呈现恢复，但面临原料紧缺以及电价上行而副产品硫酸价格下行带来的利润挤压，车市延续疲弱。

短期等待奥密克戎的定论，暂观望，供应面临潜在危机，而下方有原料紧张及成本支撑，中期偏多。

镍宏观上，变异病毒破坏总需求预期，而对镍供给端影响有限。

基本面来看，尽管镍库存去化，但远端趋松较为确定。

新能源方面，受磷酸铁锂的挤压，硫酸镍的景气度被抑制，且明年原料端面临湿/火法中间品的大幅投放；不锈钢方面，下游限产放松，但镍铁已难言紧张，较纯镍已回到正常贴水，考虑到明年印尼的大量投产，将倒逼矿端让利，镍铁成本支撑逻辑松动。

本轮大周期进入后半段，且镍供需趋松，中长期宏观与基本面共振，依旧以逢高沽空思路对待，空单可续持。