国海证券-吉祥航空-603885-中报点评：三重冲击业绩承压，期待行业供需反转-220901

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　　事件:
　　吉祥航空发布2022年中报：
　　业务方面，1H2022公司运输旅客438.50万人次/yoy-56.33%，相当于2019年的40.48%；ASK、RPK同比分别减少47.35%、55.30%，相当于2019年的49.98%、38.77%；客座率为66.23%/yoy-11.78pct，同比2019年下降19.15pct。
　　其中2Q2022，公司运输旅客97.92万人次/yoy-82.58%，达到2019年同期水平的17.58%；ASK、RPK同比分别下降78.63%、82.82%，达到2019年的21.40%、16.54%；客座率为66.10%/yoy-16.15pct，同比2019年下降19.44pct。
　　财务方面，1H2022年公司实现营业收入34.11亿元/yoy-43.61%，为2019年同期的42.31%；归母净利润-18.90亿元，扣非归母净利润-19.42亿元，较2019年分别下降426.54%、490.12%。
　　其中2Q2022，公司实现营业收入9.25亿元/yoy-74.25%，达到2019年同期的23.53%；归母净利润-13.45亿元/yoy-453.49%，扣非归母净利润-13.87亿元/yoy-505.30%，较2019年分别下降854.31%、910.38%。
　　投资要点:
　　疫情冲击下客流降至冰点，上半年营收同比下滑逾四成受疫情散发冲击叠加安全事故等影响，公司上半年客运量同比减少56.33%。二季度由于公司主基地上海多数时间处于静态管理状态，4月、5月客运量同比分别下降93.53%、89.06%，但随着疫情态势放缓，公司客运量逐渐回暖，6月客运量环比上升193%，2Q2022客运量同比减少82.58%。
　　收入方面，1H2022公司营业收入同比减少26.38亿元至34.11亿元/yoy-43.61%，其中二季度收入同比减少26.67亿元至9.25亿元。
　　为2019年同期23.53%。单位收入来看，上半年公司RASK为0.31元/yoy-0.13%，但RRPK为0.51元/yoy+27.50%，或由于燃油附加费标准同比提升及供给收缩所致。
　　分部来看，公司上半年客运业务收入同比减少27.81亿元至30.84