国盛证券-科华数据-002335-新能源业务高增，持续创新打造长期护城河-220902

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　　事件：公司发布《2022年半年度报告》。
　　上半年业绩承压，略低于市场预期。公司2022年上半年，实现营收22.13亿元，同比下降0.3%；归母净利润1.66亿元，同比下降10.5%；扣非后归母净利润1.53亿元同比下降12.2%。略低于市场预期。
　　新能源业务高速发展，行业龙头地位凸显。2022年上半年，公司依托成熟的电力电子技术持续发力光储赛道，新能源业务作为公司重要战略业务取得了快速增长，实现营收4.14亿元，同比增加40.4%。根据CNESA数据显示，公司2021年全球储能中大型PCS全球出货量排名第二，行业龙头地位凸显。
　　数据中心业务短期承压，持续投入研发有望改善业绩。2022年上半年，公司数据中心业务实现营收13.13亿元，同比下降6.1%，短期承压。考虑到公司拥有10年以上IDC行业运营管理经验，在北、上、广等地拥有8大数据中心，自持机柜数量3万多个；在全国10多个城市运营20多个数据中心，并且拥有三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等优质客户，在投入1.49亿研发的情况下，业绩有望获得改善。同时，公司组建了科华数据研究院、事业部产品线等研发团队，实现对预研技术的储备及对产品实用技术的快速研发能力。另外公司依托“国家认定企业技术中心”平台优势，与清华大学、浙江大学、厦门大学等十余所高等院校及科研机构积极开展产学研合作，进一步提升科研成果市场化效率。
　　技术创新保持领先，打造公司长期价值。领先的产品与技术是公司长期发展的核心竞争力。2022年上半年，公司完成专利申请115件（发明专利申请71件、实用新型专利申请42件、外观设计专利申请8件）、完成专利授权101件（其中发明专利授权63件），软件著作权13项。截至报告期末，公司共拥有有效知识产权1448项，其中：发明专利327件、实用新型专利583件、外观设计专利166件，软件著作权备案372项。荣膺Frost ＆ Sullivan2021年最佳实践奖系列之“2021年全球UPS竞争战略创新与领导者奖”，这是该机构在近两年中颁发的唯一一个全球UPS奖项。
　　盈利预测：预计公司2022~2024年实现归母净利润4.82/7.02/9.48亿元，对应PE估值33.6/23.1/17.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：储能需求不及预期；原材料成本高企，压缩系统集成商净利润。