西部证券-海吉亚医疗-6078.HK-2022年半年报点评：业绩快速增长，内生+外延式布局逐步成熟-220901

《西部证券-海吉亚医疗-6078.HK-2022年半年报点评：业绩快速增长，内生+外延式布局逐步成熟-220901（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-海吉亚医疗-6078.HK-2022年半年报点评：业绩快速增长，内生+外延式布局逐步成熟-220901（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：公司公告2022年半年报，2022H1实现营业收入15.26亿元，同比增长63.8%，实现归母净利润2.24亿元，同比增长13.5%，实现经调整净利润3.01亿元，同比增长46.6%。
　　毛利率平稳，股份支付、汇兑净亏损影响净利率有所下降。公司2022H1管理费用率为9.1%，同比提升0.9pct；销售费用率为0.6%，同比下降0.4pct；财务费用为1.0%，同比提升0.5pct。公司2022H1毛利率为32.6%，同比下降1.2pct，净利率为14.9%，同比下降7.1pct。
　　核心业务增长迅速，就诊人数持续增加。分业务看，公司医院业务实现收入14.5亿元，同比增长69.9%，其中门诊收入为5.1亿元，同比增长88.8%，住院收入为9.3亿元，同比增长61.0%，就诊人次为161.8万人次，同比增长115.8%。公司业务中肿瘤相关业务实现收入6.72亿元，同比增长50.4%，占整体收入约44%。
　　内生增长网络持续扩大，并购整合激发医院潜力。目前现有医院二期项目看，重庆海吉亚二期项目现已进入内部装修施工阶段，预计将于2022年底前投入使用；单县海吉亚二期项目总建筑面积约为5.5万平方米，计划设置床位500张，预计2023年上半年投用；成武海吉亚二期项目现已取得建筑工程施工许可证，计划新增床位350张，预计2023年底前投入运营；在建医院进展方面，2022年4月聊城海吉亚医院投入运营，占地112亩，一期建筑面积约为8.3万平方米，可开放床位800张，德州海吉亚和无锡海吉亚预计分别在2023、2024年开业。并购项目方面，苏州永鼎医院和贺州广济医院并入集团后，落实开展了各项改革措施，业务规模和运营效益显著提升。
　　维持“买入”评级。预计未来三年EPS为0.94/1.33/1.74元（港币为1.06/1.51/1.98元），维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险；医疗事故风险；新冠疫情发展不确定性风险