国元证券-美亚柏科-300188-2022年半年度报告点评：业绩受到疫情影响，新签订单保持增长-220901

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　　事件：
　　公司于2022年8月29日收盘后发布《2022年半年度报告》。
　　点评：
　　营业收入与归母净利润受到疫情影响，累计新签订单保持增长2022年上半年，公司实现营业收入6.88亿元，同比下降13.00%；归母净利润为亏损1.13亿元。受全国各地新冠疫情影响，公司商机订单延后、在手订单实施和项目交付验收部分延缓，对公司业务回款造成影响。在巩固主赛道业务市场的同时，公司持续培育新赛道，在大数据智能化、网络空间安全及新型智慧城市保持创新研发及市场拓展投入，期间费用同比增长，对公司净利润产生一定影响。进入6月份，随着疫情的有效控制和下半年业务集中期的临近，以及疫情防控大数据、居民身份证电子证照大数据等新业务的推进和落地，公司2022年上半年累计新签订单已超过去年同期水平。
　　持续培育新赛道，中标国家级居民身份证电子证照大数据平台
　　分产品看，网络空间安全产品、大数据智能化产品、网络开源情报产品、智能装备制造产品、支撑服务产业分别实现收入2.80、3.20、0.25、0.10、0.53亿元。大数据智能化产品在整体营业收入受到疫情影响的背景下，仍实现21.47%的增长。上半年，公司大数据智能化产品中标国家级居民身份证电子证照大数据平台，并大力拓展人口大数据、交管大数据、机场大数据、医保大数据等新行业。公司持续推进公安大数据在省地市级的建设，加强“乾坤”大数据操作系统(QKOS)在各省地市的复制推广部署，落地了单体超2亿元的最大公安大数据纯软件合同项目，展现出公司的技术和服务实力。
　　加强与国投集团资源协同，深度参与国投集团“十四五”数字化规划上半年，公司董事会审议通过公司向特定对象发行股票事项，本次发行股票数量为5567.05万股，募集资金总额为6.78亿元，控股股东国投智能将以现金方式全额认购。本次发行完成后，国投智能将进一步提升持股比例，巩固稳定控制，有助于公司深化央企优势，强化股东支持和提升产业协同效应。公司持续加强与国投集团资源协同，深度参与国投集团“十四五”数字化规划，中标了雅砻江水电站网络安全项目、国投集团融媒体项目、国投集团2022年存储系统扩容采购项目；与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立了国投智慧城市创新研究院。
　　盈利预测与投资建议公司是国内电子数据取证行业龙头和公安大数据领先企业，积极布局新赛道，成长空间逐步打开。考虑到上半年的经营情况，下调公司2022-2024年营业收入预测至29.44、35.04、41.52亿元，下调归母净利润预测至3.54、4.30、5.14亿元，EPS为0.44、0.53、0.64元/股，对应PE为27.77、22.88、19.12倍。目前，计算机（申万）指数的PETTM为41倍，过去三年，公司PE主要运行在30-60倍之间，考虑到市场的估值变化，下调2022年的目标PE至40倍，对应的目标价为17.60元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；大数据业务拓展低于预期；电子取证市场竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期。