中信期货-黑色组日报：需求相对低迷，负反馈压力增大-220902

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　　逻辑：昨日黑色震荡下跌，主要是受海外宏观利空及国内弱需求拖累，市场情绪悲观。宏观方面，地产数据延续下行，稳地产政策频出，货币政策超前发力。海外加息预期走强，国内疫情散发，终端需求承压，黑色博弈旺季需求，阶段性震荡调整。
　　行业方面，钢厂维持盈利，总体延续复产，铁水日产量达到234万吨，钢联表需小幅回升，复产带动原料需求回补，焦炉也快速复产，开始有提降预期，国内焦煤供应相对稳定，海运煤进口窗口打开，下游补库带动煤矿库存去化。本周铁矿发运回升，钢厂按需补库，疏港回升，铁矿港口库存累积。各地高温缓解，电炉开始复产、废钢性价比减弱，钢厂降价控制到货。复产担忧增多的背景下，原料长期供需过剩压力加大，短期又受到现实提振。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求低迷、供需双向恢复的背景下，外围宏观利空加剧黑色波动，负反馈风险加大。下半年国内经济逐步企稳，对本轮调整深度，持谨慎观点，若旺季需求不及预期，再度承压下跌，总体保持宽幅震荡。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）
　　中线展望：震荡