国金证券-港股热点赛道基金专题分析报告（二）：相对侧重新能源车主题基金精选-220901

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　　基本结论
　　港股近期有所止跌企稳，结构性机会或将增加。其中受益于政策支持大宗消费、复工复产减缓供应链疫情冲击的汽车板块值得关注，尤其新能源车有望在四季度维持必要的景气度，可关注短期回调后的底部布局窗口。本期重点聚焦的投资方向为相对侧重港股新能源车主题的基金。
　　新能源车涉及板块众多，由于港股基金中缺乏明确以新能源车为主题的基金，我们将主动管理型-新能源车基金界定为：港股基金中今年二季报前十重仓股有不少于5只属于新能源车相关个股，且合计占基金净值比＞25%。在基金筛选环节，阶段对于新能源车相关基金，我们考虑到赛道股进入震荡与走势分化阶段，则基金投资新能源车领域的细分方向建议适当多样化，从而有助于分散板块风险、平滑净值波动。综合考虑，本期精选出2只新能源车基金：富国民裕沪港深精选(007139)、汇丰晋信沪港深(002332)。
　　从“新能源车含量”看，富国民裕沪港深精选2022年二季度重仓股中新能源车相关5只，占基金净值比例30%；汇丰晋信沪港深二季度重仓也有5只新能源车相关，占比28%。从新能源车的持仓细分板块看，2只基金各有侧重：富国民裕沪港深精选二季度主要聚焦于新能源车中游的电驱系统制造、动力电池以及其他零部件生产等，以及下游的整车制造环节；此外，该基金呈较明显成长风格，二季度增持了白酒啤酒及互联网平台龙头公司。汇丰晋信沪港深相对较完整地覆盖了新能源汽车产业链的关键部分，从上游的原材料锂开采、到中游动力电池生产及高压充电系统、至下游的整车制造以及汽车销售服务等；此外基金覆盖领域较为广泛、且涉足行业比重相对均衡，二季度还囊括了A股化工、港股地产物业和金融以及酒类等多个范畴。
　　“富国民裕沪港深精选”持仓分析：由富国海外投资老将张峰与中生代基金经理赵年珅共同管理，二人风格均偏成长。该基金权益仓位稳定在90%上下，2022年中报显示规模风格再度倾向于大市值，持股集中度有所提升。行业布局以汽车为首，且今年二季度进一步聚焦于汽车行业，并加强对产业链中游相关机械设备、电力设备领域的参与程度。操作上换手略高于同业，但对重仓个股的持有期较为适中。在中报中提及汽车行业在下半年的景气度会具备显著的相对优势。
　　“汇丰晋信沪港深”持仓分析：基金由汇丰晋信海外投资部总监程彧管理，维持85%~95%较高仓位运作，多数时段高于股票型同类均值，历史上仅有少次5~10个点的调整。基金规模风格偏好大市值，持股集中度季度环比略降。行业趋于均衡分散，二季度大举增持汽车产业链。换手率相比同业偏高，对重仓股的持有期较短。后市继续看好新能源行业中的电动车产业链。
　　在次新基金中，主动管理型的港股QDII基金银华全球新能源车量化优选(015204)是国内首只新能源车主题QDII，定位于投资新能源及智能汽车产业链，覆盖全球市场，但要求投资于境外与境内的比重均不低于基金资产的20%。基金成立于今年4月，目前仅有二季报及中报信息披露。
　　风险提示：美联储货币政策进程、国内国外疫情防控、地缘政治事件升级等。