亿翰智库-雅居乐集团-3383.HK-项目交付情况良好，去杠杆成效显著-220831

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　　核心观点：
　　2022年上半年，为顺应行业发展趋势，雅居乐积极对自身发展进行了修正及调整，短期内集团侧重于稳，一方面上半年如期交付2.7万套，确保企业的平稳运营；另一方面实现了负债率的进一步优化，随着7、8月份大量债务的偿还，企业下一笔到期的美元优先票据时间为2025年1月，短期内债务压力有所放缓。
　　一、销售规模凸显韧性，如期交付75个项目
　　2022年上半年，雅居乐在行业环境严峻的背景下，通过持续优化营销策略，适度调整各地区可售资源等措施，销售表现凸显韧性，期内实现销售金额394.5亿元。此外公司坚持“保节点、保底线、保品质”战略，2022年上半年如期交付75个项目，共计交付套数2.7万套，交付面积达254万平米。随着停贷风波的蔓延，购房者对房企的信心再次跌倒谷底，而如期保质保量的交付才能挽回购房者的信心，确保企业的平稳运营。
　　二、多元业务协同发展，收入占比同比提升8.1个百分点
　　2022年上半年，雅居乐实现营业收入316.45亿元，毛利润73.98亿元，毛利润率达23.4%。集团坚持“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式，多元业务收入占比为24.9%，同比提升8.1个百分点，持续为集团贡献稳定的现金流。
　　三、财务结构持续稳健，有息负债下降137亿元
　　截至2022年6月底，集团的有息负债总额较2021年底下降了137.0亿元至701.7亿元，净负债率进一步下降至48.3%，。此外，公司7、8月完成了大量到期债务的偿还，据公开信息显示，下一笔到期的美元优先票据时间为2025年1月，短期内债务压力有所放缓。