中银国际期货-豆类、油脂周报：基本面支撑犹存，豆粕强势延续-220826

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　　豆粕
　　1.逻辑分析
　　本周美豆延续强势，Pro Farmer巡查团预估中性，但是美国中西部部分地区极端高温和干旱伤及农田，且全球范围内作物产量面临的一系列麻烦正在指向供应面临紧张，预计CBOT大豆主力合约期价短期或将呈现震荡运行态势。
　　2022年8月份国内主要地区油厂进口大豆共计705.25万吨，9月进口大豆到港量预计为610万吨，10月进口大豆到港量预计为720万吨。全国111家油厂8-10月大豆到港偏低。
　　全国油厂开机率下滑的同时，豆粕下游需求也有所好转。第33周豆粕表观消费量为142.53万吨，近期下游企业补库的积极性有所提振，因最近局部区域出现电力负荷现象，以及临近中秋和国庆假期。
　　库存方面，豆粕库存为72.85万吨，同比去年减少24.48万吨，减幅25.15%。这是全国主要油厂豆粕库存连续第五周下降，减幅明显。
　　预计短期国内豆粕现货整体以偏强运行为主。一方面因近期人民币贬值助推国内进口成本上升另一方面在预估8—10月国内进口大豆到港偏低的情况下，加上豆粕供需仍在收紧，去库节奏加快，短期内或将一定程度支撑豆粕高基差局面。
　　2.行情前瞻
　　豆粕偏强震荡运行。
　　3.操作建议
　　偏多思路对待，不做过于悲观判断
　　4.风险提示
　　国内采购进度，新季美豆的种植情况。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　美豆巡查报告，美豆出口情况。