中银国际期货-棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖下探新低-220826

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　　1.逻辑分析
　　USDA8月全球棉花供需报告显示，2022/23年度全球棉花产量2547.7万吨，较上月调减66.4万吨，全球棉花消费2592.8万吨，较上月调减18.3万吨，全球棉花期末库存1802.1万吨，较上月调减32.5万吨。报告供消存数据均减，其中产量调减力度较大，偏多。尤其美棉产量调减力度最大，对美棉价支撑明显。
　　销售/库存：美棉本周销售数据延迟；国内棉花商业库存高位，纱布库存历史新高。纺服出口继续增长。
　　价格/价差：郑棉9月基差本周500元左右，周环比跌200元/吨。内外棉价差-6200元/吨，周环比跌300元/吨。CF9-1价差365元/吨，周环比跌30元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润1600元/吨,周环比持平。
　　2.行情前瞻
　　进口棉纱减少，内棉销售压力增加，新疆疫情抬头或致收购延迟。
　　3.操作建议
　　高库存棉企积极套保去库。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，纺服内销仍差。