华安期货-贵金属周报：通胀不降、加息不缓，9月加息前黄金不看多-220828

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　　投资策略建议：
　　黄金：
　　上周，市场预期出现较为大的预期差，周一周二公布的8月芝加哥联储活动指数、8月Markit PMI初值，新屋销售和成屋销售数据，均显得美国经济基本面羸弱的现象，让市场顺理成章的认为，基于如此弱势的数据，市场认为鲍威尔会在杰克逊霍尔全球央行会议上释放出鸽派的信号，加息进程或会边际放缓。但令市场意外的是，鲍威尔不鸽反鹰，明确表态接下来的重点工作内容仍是要将通胀水平降低至2%的水平上，这再度刺激短端的美债收益率上行，打消市场降息的期待。
　　据CME美联储观察，9月加息75个基点的概率提升至60.5%。叠加前期非农新增就业人数大超市场预期，总体非农就业人数接近疫情前水平，失业率回到疫情前的3.5%，薪资增速超预期上行，就业市场热度不减。良好的劳动力市场的数据基础，大大打消美联储加息的后顾之忧，提高9月加息75bp的概率。
　　现阶段，整个市场都出在一个严重的数据依赖路径，摆脱过去前瞻指引的方式。鲍威尔对于加息反复无常，相继释放放缓加息与保持加息幅度不变的表态，令短期市场交易难度加大。在此我们要明确一点，美联储目前首要目标是治理通胀，通胀一日不降，紧缩一日不缓，美联储加息缩表仍在路上，当前各国都在控通胀的路上砥砺前行。
　　综上，我们认为，美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主
　　操作建议：逢高沽空