海通国际-中国必需消费行业：HTI消费品8月需求月报，疫情反复再次拖累消费-220901

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　　据海通国际预测，8月重点跟踪的消费品行业整体增速放缓，大众及以下白酒同比下降。进入8月以来，新冠疫情再次扩散，本土确诊和无症状患者日均新增超过千例，全国各省、自治区和直辖市均被波及，5-7月逐步升温的消费环境再次预冷。不过另一方面非疫情地区线下消费政策继续放宽，消费场景得到扩展。具体来看，高端及次高端白酒收入增长依然最快；啤酒和软饮料增速达到双位数；乳制品、调味品和速冻食品温和增长；大众及以下白酒连续4个月负增长。
　　次高端及以上白酒：8月国内次高端及以上白酒行业收入为184亿元，较去年同期提升16.2%，较8月环比提升8.6%。1-8月累计收入为2049亿元，累计同比提升19.2%。茅台带动力强，收入占比高，其他名酒地位也较强势，打款发货相对可控，整体增速依然领先各子行业。但是中秋旺季预计不旺，渠道库存压力上升。
　　大众及以下白酒：8月国内大众及以下白酒行业收入为276亿元，较去年同期下降8.1%，较8月环比提升12.6%。1-8月累计收入为2274亿元，累计同比提升0.3%。5-8月同比连续负增长，既受消费场景缺失也受消费能力下降影响，同时渠道备货意愿也不足。
　　啤酒：8月国内啤酒行业收入为182亿元，同比提升11.1%，较7月环比下降5.2%。1-8月累计收入为1250亿元，累计同比提升5.6%。低基数和高温天气带动收入较快增长。
　　调味品：8月国内调味品行业收入为335亿元，同比提升6.2%，较7月环比下滑2.2%。1-8月累计收入为2779亿元，累计同比提升7.2%。疫情反复导致餐饮消费恢复缓慢，C端囤货需求也不明显。
　　乳制品：8月国内乳制品行业收入为456亿元，同比提升7.6%，较7月环比提升2.8%。1-8月累计收入为3377亿元，累计同比提升8.1%。疫情反复导致乳制品部分消费场景缺失，运输、周转减速。
　　速冻食品：8月国内速冻食品行业收入为55亿元，同比提升7.0%，较7月环比提升2.6%。1-8月累计收入为563亿元，累计同比提升9.7%。家庭囤货略有增加，餐饮消费有所减弱，整体温和增长。
　　软饮料：8月国内软饮料行业收入为715亿元，同比提升13.7%，较7月环比提升2.5%。1-8月累计收入为4814亿元，累计同比提升5.9%。进入学生暑假，加之全国整体气温偏高，部分地区更是创出多年来新高，带动软饮料需求快速上升。
　　风险提示：居民消费意愿不足，各类疫病再度影响，经济恢复不及预期。