国金证券-医药行业掘金·中报业绩总结：医药创新+先进制造再出发，下半年反弹在即-220901

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　　核心逻辑
　　医药板块的向：创新、制造和消费。前医药业整体处于历史估值底部、基低配位置，继续重点看好医药优质资产，中期看核驱动是国产替代&产业升级+国际竞争的创新与医药端制造。
　　整体回顾：1H22整个医药板块营收与利润向上增态势确定，疫情相关IVD与疫苗增速居，创新药业绩普遍探底。研发投持续加，研发热情不减，逐渐进收获期。医改持续深化，医保结余，下半年政策持续边际回暖预期。
　　创新药：看好差异化创新、原创创新和创新出海。建议重点关注业绩稳健增、创新转型的头部企业和壁垒、快速成的新星公司，疫后恢复、集采负影响减弱、新产品放量、资本回暖，创新再起航。
　　 CXO板块：看好平台型头企业，CRO细分向（昭衍新药等），CDMO细分向（九洲药业等）。三季度内外部不确定性因素逐渐落地，看好9买点，看好四季度三季报催化估值切换。
　　看好医药先进制造包括API和医药上游供应链：产业升级+国产替代驱动。低估值策略，API板块重点是产业升级（CDMO）和产业延展（原料药制剂体化）。上游供应链主要是装备设备、科学仪器、上游耗材和原辅料包材。
　　投资建议
　　建议重点关注创新药、CXO、API、医药上游供应链（装备设备、科学仪器、原辅料包材和上游耗材）等医药创新和医药先进制造向下的重点细分领域投资机遇。
　　建议重点关注：恒瑞医药、荣昌物、信达物，药明康德、康化成、药明物、凯莱英，泰格医药、美迪西、九洲药业，诺唯赞、聚光科技、森松国际等。
　　风险提示
　　新药研发险、安全产险、疫情险、监管险、环保险等