浙商证券-流动性估值跟踪：公募和北上资金对周期的配置如何？-220901

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　　总体情况
　　宏观流动性：1.上周逆回购投放回笼相抵，MLF没有操作；2.市场利率方面，DR007继续上升至1.77%，R007上升至1.8%；3.十年期国债收益率小幅上升至2.64%；4.美元兑人民币上升至6.85；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.75%。
　　 A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均小幅下降；2.两融余额维持在1.63万亿；3.北上资金净流出47亿元；4.上周A股小幅净增持、回购规模小幅上升，本周限售解禁规模小幅上升；5.风格来看，上周大盘股、低PE、中价股、绩优股表现最好。
　　 A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、基础化工、非银金融、家用电器、有色金属、纺织服饰、医药生物。
　　风险提示
　　流动性出现较大的波动
　　历史估值不具备参考意义