浙商证券-2022年中报点评：亮点在科创和能源-220901

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　　核心观点
　　A股上市公司2022中报已披露完毕，我们对此展开分析：
　　盈利增速：全A盈利下滑，新旧能源强势
　　截止8月30日晚，A股上市公司2022年中报业绩全部披露完全。整体法下，我们对全A、全A非金融、各上市板、各产业链以及各细分行业中报情况进行梳理。就统计结果来看：
　　整体维度，全A上半年归母净利润增长2%，增速较一季度再度下滑；分板块，北证中报业绩增速最高，创业业绩边际修复最快；分产业链，上游资源业绩优势延续，必须消费和金融边际有所回暖；分行业，煤炭、电力设备和石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。
　　盈利能力：主板周转放缓，科创净利提升
　　整体维度，2022年Q2全A非金融ROE-TTM为8.4%，较一季度小幅下降0.1个百分点；分板块，2022年Q2创业板、科创板和北证ROE有所提升，主板ROE则出现下降，其中创业板、科创板和北证走强有赖于销售净利率的提升，而主板则受资产周转率下滑拖累；分行业，2022年Q2上游资源和中游材料类行业的ROE水平居前，而上游资源和必须消费类ROE出现小幅提升。
　　赛道：新半军优势维持，智能化毛利改善
　　考虑到申万行业分类的局限性，我们在浙商策略指数再分类数据库中进行进一步的下沉和分析。
　　就盈利水平来看，整体法下，科技板块2022年中报业绩增速优于周期，优于消费。具体的，大科技赛道内，电动车、新能源、半导体产业链上中游环节2022年中报业绩增速居前；大消费赛道内，快递演绎量价齐升逻辑，2022年H1净利润高增194%；大周期赛道内，俄乌冲突影响下，能源环节业绩延续强势。
　　就盈利能力来看，ROE-TTM方面，大科技内的电车上游、新能源和半导体设备，大消费内的医药外包、游戏和食品饮料赛道，以及大周期赛道内的能源及金属赛道，二季度ROE-TTM较一季度末有明显提升。
　　毛利率方面，大科技内的数字智能化赛道，例如工业软件、云计算、机器人、卫星互联网，大消费内反转赛道，例如酒店和生猪养殖，以及大周期内的环卫、煤炭和贵金属赛道，二季度毛利率较一季度末有明显改善。
　　风险提示
　　疫情反复超预期；产业进展低于预期；数据统计误差。