川财证券-8月PMI数据点评：8月份经济景气水平回升-220831

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　　事件
　　8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，仍然低于临界点，但是比上月回升0.4个百分点，制造业景气水平有所回升。（国家统计局）
　　点评
　　制造业生产经营活动改善。8月份制造业PMI为49.4%，比上月回升0.4个百分点，尽管仍然位于临界点以下，但是积极因素较为显著。今年夏季全国多地疫情散发，我国企业的生产经营活动受到一定影响，经济总体景气水平出现回落。但是当前常态化疫情防控政策有效推进，各地复工复产逐步推进，制造业生产缓慢恢复。
　　从不同企业规模来看，大型企业PMI为50.5%，比上月回升0.7个百分点，重新升至扩张区间；中型企业PMI分别为48.9%，比上月上升0.4个百分点，景气水平有所改善；小型企业PMI为47.6%，比上月下降0.3个百分点，小型制造业企业当前仍面临较大的生产压力，下游小微企业生产经营受到较大影响。后续随着疫情基本得到控制,政策重心从防疫逐渐回归到稳增长，在一系列促进工业经济平稳增长等政策措施的大力支持下，受抑制的产需将会逐步恢复，景气水平有望继续回暖。
　　价格指数低位回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为44.3%和44.5%，比上月上升3.9和4.4个百分点，价格总体水平降幅收窄。随着近期部分原材料价格回落，中小型企业生产成本面临的压力有望减轻。
　　制造业生产和需求景气水平恢复力度仍需加强。生产方面，8月生产指数为49.8%，与上月持平，新订单指数为49.2%，高于上月0.7个百分点，两个指数均继续位于收缩区间，表明制造业产需恢复力度仍需加强。随着各项促消费政策措施落地生效，消费品行业PMI升至52.3%，高于上月0.9个百分点。尤其随着中秋临近，农副食品加工、食品及酒饮料精制茶等行业两个指数均升至55.0%以上较高景气区间，市场需求加快释放。外需方面，8月新出口订单指数为48.1%，较上月回升0.7个百分点，仍然位于荣枯线以下，与疫情前的外需水平相比还有较大回升空间。
　　风险提示：海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。