招商期货-供应释放前低后高，中期格局趋于宽松-210707

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宏观利好提振，消费预期驱动：开年对未来美财政刺激政策预期乐观；后续连面临环保限电影响、河北疫情封锁、下游提前放假等问题后，节前消费走弱较多，加之河北、黑龙江等多地冬季疫情人数上升对于情绪和预期的打压，使得锌价表现弱势；市场对2月冶炼产量环比下滑有所预期，同时外贸企业订单较好，年后招工需求相较往年更为旺盛，加之“就地过年”的号召，年后国内消费恢复速度乐观为一致预期，推动锌价低位反弹；后续进入高位之下下游采兴弱+旺季刚需去库，进入震荡。

能耗扰动波动加剧，供需支撑渐趋弱：内蒙及云南能耗问题影响落地+多次强调抑制商品价格不合理上涨，震荡中走高。

限电陆续结束+消费转入淡季，供需支撑走弱。