信达期货-烯烃月报：潮水涌来时，不必过早猜测谁在裸泳-220831

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　　聚烯烃
　　驱动层面，检修范围进一步扩大，产量环比下滑，短期供应压力小。下游订单不佳，因限电部分领域开工下滑，整体表现弱势。综合来看，供需呈双弱格局，供应缩减更明显，库存去化至同期低位。
　　估值方面，原油挺价艰难，油制相关工艺利润继续缓慢修复，煤价稳中略涨，煤制相关工艺利润压缩。整体看，成本支撑继续趋弱，不断修复的利润可能带来供应回归和投产落地。
　　我们对于能化的长期观点仍偏空，然过去的一个月内市场并未给出一个较高的安全边际，因此多数时间里单边仍持观望态度，但几次的套利策略存一定盈利空间。目前单边做空仍建议等待好时机，宁可错过也不可盲目介入。
　　操作建议：中长期择机做空。1-5正套短期持有。