红塔证券-中航西飞-000768-持续接收大额订单 产品正式量产-220830

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　　le_Summary]事件：8月30日，中航西飞发布2022年半年年报，公司2022年1-6月实现营业收入191.20亿元，同比增加27.04%，归属于上市公司股东的净利润为4.83亿元，同比增长43.79%，每股收益为0.17元。
　　点评：
　　公司在军用飞机方面，是国内主要的中大型运输机、轰炸机和特种飞机的制造商，是运-20、运-9、运-8、轰-6、空警-500等型号的制造商；在民用飞机方面，是新舟系列飞机、C919大型客机、ARJ21支线飞机、AG600飞机的最大机体结构制造商。同时，公司积极参与国际合作与转包生产，承担了波音公司737系列飞机垂尾、波音747飞机组合件，空客公司A319/A320系列飞机机翼、机身等产品的制造工作。
　　2022年上半年，公司面对严峻的疫情防控形势以及不稳定的外部供应链影响，公司牢固树立“计划就是纪律”的思想，聚焦飞机生产任务，高质量完成“双过半”均衡交付目标任务。2022年上半年，公司航空产品的营收额为189.35亿元，同比增加26.67%，占公司总营收比例的99.03%；其他业务的营收额为2.89亿元，同比增加了37.02%。
　　内部抵消1.03亿元，同比增加了4.73%。航空工业陕飞的营业收入为65.99亿元。从另一方面来看，将公司营收按照地区分为国内和国外地区，国内地区营收为186.82亿元，同比增长26.15%，国外地区营收为5.42亿元，同比增长54.71%，国外地区业务主要为飞机零部件的转包生产业务，公司承担的A321飞机机翼研制项目首架已正式开工，该项目的顺利启动，巩固了公司作为空客公司亚洲地区一级供应商的核心地位，对公司国际转包业务的长远发展具有重要战略意义。
　　上半年，公司第一季度营收为75.09亿元，归母净利润为0.45亿元，公司第二季度营收为116.11亿元，归母净利润为3.28亿元。在2021年年报中，公司计划实现365亿元的营业收入，按照航空工业集团均衡交付计划，公司超额完成半年任务，成绩喜人，中航西飞将按照“2332”或“2323”的节奏进行下半年交付目标，则整年营收有望超出公司计划目标。
　　作为“链长”的中航西飞持续接收大额订单，积极备货，公司产品正式进入放量期。公司上半年货币资金为323.55亿元，同比增长504.92%，经营活动产生的现金流量净额为324.69亿元，同比增长336.30%，两项财务报表科目均表明公司上半年订单交付量增加，商品已经确认收入；合同负债为264.43亿元，同比增加496.99%，应付账款为343.15亿元，同比增长46.23%，表明公司在手订单持续并已经收到预收货款，并已经增加备产投入。