中信期货-黑色组日报：博弈旺季预期，黑色承受压震荡-220901

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　　黑色：需求预期悲观，黑色震荡下跌
　　逻辑：昨日黑色震荡下跌，主要是受海外宏观利空拖累，市场情绪悲观。宏观方面，地产数据延续下行，稳地产政策频出，5年期LPR利率下调15BP，货币政策超前发力。海外加息预期走强，国内疫情散发，终端需求承压，黑色博弈旺季需求，阶段性震荡调整。
　　行业方面，钢厂维持盈利，总体延续复产，铁水日产量达到229万吨，钢联表需下降，复产带动原料需求回补，焦炭二轮提涨后僵持，焦炉也快速复产，开始有提降预期，国内焦煤供应相对稳定，海运煤进口窗口打开，下游补库带动煤矿库存去化。本周铁矿发运回升，钢厂按需补库，疏港回升，铁矿港口库存小幅下降。各地高温缓解，电炉开始复产、废钢性价比减弱，钢厂降价控制到货。复产担忧增多的背景下，原料长期供需过剩压力加大，短期又受到现实支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于对旺季需求的博弈，钢厂复产、需求低迷、供需双向恢复的背景下，外围宏观利空加剧黑色波动。下半年国内经济逐步企稳，对本轮调整深度，持谨慎观点，若旺季需求不及预期，再度承压下跌，总体保持宽幅震荡。
　　风险因素：疫情受控、地产持续放松（上行风险）；疫情反复、需求不及预期（下行风险）中线展望：震荡