中信期货-玻璃纯碱9月供需专题报告：玻璃需求等待检验，纯碱供需格局向好-220901

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　　玻璃：金九银十旺季，需求等待检验
　　需求端：当前影响需求的仍是地产资金问题，烂尾以及断贷事件推升了政府对竣工端的重视。在保竣工的基调下，地产后端商品的需求预期修复。但玻璃现货短期需求仍然偏弱，旺季需求能否回升是九月份交易的主逻辑。
　　供给端：短期冷修产线偏多且有部分产线意外冷修，日熔有所下降，但下降幅度有限，后续复产产线出玻璃后，供应端高位维持格局不改。
　　整体来看，玻璃当前供需基本面仍然偏松，但金九银十旺季将要到来，下游深加工以及贸易商库存水平较低，存在补库空间，只待深加工订单出现明显好转，即可看到大幅去库。若深加工订单天数没有好转，库存去化幅度有限，玻璃价格将再度承压。
　　纯碱：供需相对偏紧，冷修预期仍然压制
　　需求端：浮法日熔有所下滑，但总体保持高位稳定。光伏玻璃9月份有投产计划，预计光伏日熔仍有增量。出口端印度纯碱价格仍然高企，但运费回落以及美国出口回升后，出口预计环比下滑。
　　供给端：9月份仍有大厂有检修计划，限电影响产量恢复，预计总体产量有所恢复。
　　整体来看，供应端仍然偏低运行，需求端浮法有所下降但幅度较小，光伏仍有增加预期，出口有所下滑，但仍处于较高水平。整体9月份仍将维持总库存去库态势。
　　风险提示：浮法玻璃冷修超预期（上行风险）；疫情持续扰动（下行风险）