英大证券-2022年杰克逊霍尔年会点评：美联储“合意”加息路径可能面临“三重冲击”，降息时点大概率落在2023年下半年-220830

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　　报告概要：
　　8月26日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。我们点评如下：
　　一、鲍威尔讲话“鹰派”色彩较浓，在加息问题上强调“坚持就是胜利”；
　　二、不排除9月美联储加息75个基点的可能，2023年底联邦基金利率中值略低于4%；
　　三、美联储“合意”加息路径可能面临“三重冲击”；
　　四、2023年上半年美国CPI当月同比或位于-2.10%至5.30%，均值为2.10%左右；
　　五、2023年上半年WTI原油期货价格同比大概率录得负增长；
　　六、4维度回溯美联储5轮典型降息周期的降息时点；
　　七、美联储降息时点大概率落在2023年下半年，3季度概率大于4季度；
　　八、“类降息”效应利多大类资产，但是美国宏观经济下行继续施压国际油价。