国海证券-行业景气跟踪系列报告：工业品价格走势分化，新能源车高景气延续-210708

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核心观点：（1）中上游原材料价格走势不一，海外服务业消费复苏支撑近期原油与有色价格上行，化工品受原油价格影响多数上涨，需求旺季叠加限产政策，煤炭价格维持高位，但受政策调控与内需不足影响，钢材、水泥价格继续回落。

（2）新能源车高景气度延续，多家造车新势力6月销量创下新高，锂电池市场需求持续增长，动力电池材料涨价延续。

（3）海外商品需求已形成回落趋势，我们预计未来通胀压力将进一步缓解，国内PPI将触顶回落，下半年国内信用有望适度放宽，中下游制造行业有望迎来业绩与估值双修，景气度触底回升。

上游能源与金属:（1）煤炭：政策调控影响下，上周动力煤期、现价格下跌，受供应端限制，双焦价格仍维持高位。

港口炼焦煤、焦炭库存去化，钢厂焦炭库存小幅增加。

（2）原油：原油价格高位震荡，英国天然气价格大涨。

美国原油钻机数量缓慢增加，油田产量小幅回升，商业原油库存持续去化。

（3）有色：海外有色金属期货价格近期多数回升，国内碳酸锂价格与前值持平，市场行情延续。

中游原材料:（1）钢铁：铁矿石价格小幅上升，钢材价格继续回落。

钢铁库存小幅回升，唐山钢厂产能利用率大幅下跌。

（2）建材：浮法玻璃出厂价格指数上升，供需格局仍然偏紧；固定资产投资保持稳定，整体水平较低，水泥价格继续下降。

（3）化工：在原油价格上涨带动下，沥青、石脑油价格均有所提升，乙烯、苯乙烯大幅上涨；聚酯方面，PP（聚丙烯），PE（聚乙烯），聚合MDI价格反弹；农业化肥原料方面，硫酸价格保持稳定，硫酸铵价格大幅上升。

中游制造：（1）新能源汽车中游：正极材料涨价延续，负极与电解液材料高位维稳。

（2）光伏：产业链价格松动，硅料价格高位企稳，硅片、电池片价格回落，下游组件价格维稳，龙头一体化组件企业利润有望回升。

（3）电力设备：夏季用电高峰来临叠加经济活动恢复，5月发电量环比增长3.98%，光电、水电新增显著。

（4）船舶制造：航运需求旺盛，叠加原材料价格上涨影响，中国新造船价格指数(CNPI)创5年新高。

下游消费：（1）乘用车：6月乘用车预估销量下滑，新能源汽车高景气延续，多家造车新势力6月销量创下新高。

（2）房地产：“两集中”背景下土地供应放缓，而房产交易热度不减。

（3）农业品：粮价调控效果初显，主要粮食价格高位小幅回落，生猪价格有所回升。

（4）家用电器：内需恢复缓慢，5月白色家电产销量普遍下滑，企业去库存压力大。

TMT：电子：“缺芯潮”难解，半导体维持高景气度，液晶电视面板价格13个月连涨。

交通运输：供需错配推动集装箱运价持续上行，BDI高位整理。

整体客货运业务缓慢恢复，5月公路旅客周转量、货物周转量分别环比小幅上升6.8%、2.3%。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。