华西证券-北方华创-002371-业绩大幅提升，平台型龙头企业地位稳固-220830

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　　事件概述
　　公司发布2022年中报，2022H1公司实现营业收入54.44亿元，同比+51%，实现归母净利润7.55亿元，同比+143%。
　　分析判断:
　　各产品端表现优异，收入利润延续高增长
　　根据公司公告数据显示，2022H1公司实现营业收入54.44亿元，同比+51%，其中Q2实现营业收入33.08亿元，同比+51%。分业务来看电子工艺装备2022H1实现收入41.0亿元，同比+45%。受下游行业需求拉动，公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售。电子元器件业务2022H1实现收入13.34亿元，同比+73%，主要系行业需求旺盛叠加新品销售快速放量。2022H1末，公司存货和合同负债分别为107.10和56.78亿元，分别同比+50%和+20%，我们认为公司在手订单充足，未来有望持续维持两位数增长。
　　行业龙头地位稳固，新产品开拓加速进行
　　受下游行业需求拉动，公司半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏进一步加快，在集成电路领域主流生产线实现大批量销售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速增长。公司真空热处理及磁性材料设备在市场拓展方面取得良好进展。公司产品体系丰富，在细分领域有较强的市场竞争能力，产品广泛应用于半导体、新材料、新能源等领域。刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品在集成电路及泛半导体领域实现量产应用，构建了半导体装备多品种、跨领域的产品平台，成为国内先进的半导体装备供应商。真空热处理设备、气氛保护热处理设备、连续式热处理设备、晶体生长设备及磁性材料制造设备等应用范围涵盖真空电子、半导体材料、高端磁性材料等领域，成为新材料、新能源领域高端设备的供应商。
　　投资建议
　　考虑到公司产品进入加速发展期，我们维持公司盈利预测，预计2022-2024年公司将实现收入为143亿元、185.50亿元和236亿元，预计2022-2024年实现归母净利润为17.60亿元、22.62亿元和32.55亿元，对应EPS分别为3.34元、4.29元和6.17元，对应2022年8月30日287.51元/股收盘价，PE分别为86、67、47，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　半导体市场需求不如预期、半导体设备市场竞争加剧、系统性风险等。