国盛证券-索通发展-603612-2022H1业绩超预期，锂电负极业务蓄力待发-220831

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　　公司2022H1实现归母净利5.68亿，创历史最好半年报业绩。公司于8月29日发布半年报业绩。2022H1实现营收79.63亿元，同比增长102.81%，实现归母净利润5.68亿元，同比增长94.88%，其中Q1/Q2分别实现归母净利1.58/4.10亿元，Q2环比增长159.5%，业绩略超预告上限，表现亮眼。
　　阳极建成产能满载运行，单吨盈利能力大幅提升。1）产量方面，索通云铝一期60万吨/年项目投产带来产量同比增长。2022 H1公司预焙阳极产量132.33万吨，同比增长36.68%；销售预焙阳极126.55万吨，同比增长31.17%，其中出口销售33.41万吨，国内销售93.14万吨，出口占比26.4%。全年产量指引为260万吨；2）利润方面，按照归母净利及权益产量推算，2021/2022H1公司预焙阳极单吨净利分别为405/604元/吨，电解铝盈利中枢上移带动前端预焙阳极行业利润同步改善。3）价格方面，“北铝南移”趋势下，H1云南、广西集中投复产令预焙阳极出现区域性供给紧张，上半年预焙阳极价格再涨48%至7700元/吨，行业盈利水平在Q2达到高点，同环比业绩大幅提升。4）新项目建设方面，下半年索通云铝900kt/a炭材料项目（二期300kt/a）基本建成，下一步将进行试生产工作；筹建项目陇西索通30万吨铝用炭