东兴证券-食品饮料行业策略：寻找疫情复苏下的投资机会-220830

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　　我们的观点：
　　1、中长期看，经济发展、居民收入提升带来的消费升级是食品饮料未来发展的重要力量。有一些观点认为消费降级，是把短期现象长期化。
　　2、短期来看，宏观经济发展有较大的不确定性，但是随着疫情管控经验的加强，疫情管控更为有序，消费恢复性增长确定性较强。餐饮产业链的复苏带来的投资机会，我们持续关注白酒、啤酒、速冻行业等。
　　3、在经历过去接近5年的高景气增长后，食品饮料板块估值整体在历史估值中位数以上，所以今年以板块轮动和中小市值为主的市场情绪里，食品饮料景气度没有明显变化的背景下，今年走势比较偏弱。市场寻找成长标的没有改变，食品饮料高成长的赛道有望获得估值溢价，譬如奶酪、速冻等行业。
　　风险提示
　　1、宏观经济复苏不及预期。
　　2、疫情后，餐饮恢复以及相关需求复苏不及预期。
　　3、疫情控制不及预期，导致经济波动较大，消费带来较大的影响。
　　4、推荐的公司管理出现重大瑕疵等。