国海证券-隆盛科技-300680-2022中报点评：EGR短期承压，马达铁芯快速增长-220830

《国海证券-隆盛科技-300680-2022中报点评：EGR短期承压，马达铁芯快速增长-220830（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-隆盛科技-300680-2022中报点评：EGR短期承压，马达铁芯快速增长-220830（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件:
隆盛科技发布 2022 年半年度业绩公告，2022H1 实现营业收入 5.11 亿
元，同比增长 29.05%；实现归母净利润 0.40 亿元，同比增长-6.85%。
投资要点：
? 受疫情影响公司业绩承压，2022H1 归母净利润同比减少 6.85%。公
司 2022 年上半年实现营业收入 5.11 亿元，同比增长 29.05%；实现
归母净利润 0.40 亿元，同比增长-6.85%；实现扣非归母净利润 0.38
亿元，同比增长-4.23%。2022Q2 实现营业收入 2.25 亿元，同比增
长 15.17%，环比增长-21.45%；实现归母净利润 0.11 亿元，同比增
长-49.73，环比增长-62.84%；实现扣非归母净利润 0.09 亿元，同比
增长-48.40%，环比增长-66.89%。
? 商用车销量下滑 EGR 业务承压，有望随疫情好转业绩修复。据贝哲
斯信息咨询数据公司 EGR 业务在国内市占率达 38%，居于首位，产
品主要用于商用车及新能源混动车发动机。2022H1 国内疫情反复与
芯片短缺等情况从需求端与供给端双向挤压商用车市场，产销分别
为 168.3/170.2 万辆相比 2021H1 减少 38.5%/41.2%。报告期内公
司 EGR 产品在下游商用车市场负增长情况下业绩轻微受损，实现营
收 1.56 亿元，同比减少 0.46%。据中汽协预计，随国内疫情好转，
商用车供应链、物流、整车生产恢复常态，消费信心恢复，下半年商
用车销量有望达到 230 万辆，同比增长 20%。EGR 下游商用车市场
回暖叠加国六标准下 EGR 行业市场空间相比国五或增至 7 倍，公司
作为龙头有望受益。
? 新能源汽车行业持续发展，公司积极布局马达铁芯产能有望受益。公
司新能源业务板块聚焦三电中电机及电控系统核心零部件，其中大
直径驱动电机铁芯产量已在国内市场处于领先地位。2022H1 公司新
能源汽车零部件业务实现营收 1.41 亿元，同比增长 154.13%，占总
营业收入达 27.6%。据乘联会预计，2022 年新能源车销量有望达到
650 万辆，同比增长 83.36%。公司稳抓当前新能源快速发展的机遇
加速推动“新能源汽车驱动电机马达铁芯项目”全面量产，通过“新
能源高效高密度驱动电机系统零部件研发及制造项目”进一步扩充
驱动电机铁芯的生产能力，有望持续推动业绩增长。
? 盈利预测和投资评级 公司为 EGR 行业龙头企业，同时布局新能