东方证券-永新光学-603297-显微镜高端市场开拓顺利，激光雷达业务放量在即-220830

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　　2022年上半年公司实现营业收入4.1亿元，同比增长11.8%，归母净利润1.4亿元，同比下降16.6%，主要由于上年同期包括0.8亿元土地收储补偿款的资产处置收益和其他收益，扣非归母净利润1.1亿元，同比增长45.9%。上半年研发投入0.4亿元，同比增长44%，取得授权专利36项，其中7项为发明专利。
　　光学元件稳定增长，激光雷达业务放量在即：2022年上半年光学元组件业务实现收入2.4亿元，同比增长5.7%。激光雷达领域，公司与Quanergy、禾赛、Innoviz、麦格纳、Innovusion、北醒光子等激光雷达领域国内外知名企业建立稳定、良好的合作，其中Innoviz在8月获得大众集团40亿美元订单，有望增加对公司产品的需求。同时公司客户群体扩展至轨道交通、工业自动化、智能安防、车联网等领域，产品从以零部件为主扩展至激光雷达整机代工，预计保持快速增长。车载镜头领域，随着车载镜头市场规模持续扩大，车载镜头前片销量稳步提升。条码扫描领域，公司加速切入条码扫描镜头复杂部组件业务，目前已获得市场头部客户批量化订单。机器视觉领域，公司供应给康耐视、Zebra的高速调焦液体镜头稳健出货，应用于大型仓储的全球首款磁性变焦镜头已开始小批量出货。
　　光学显微镜高端市场开拓顺利：2022年上半年显微镜业务实现收入1.6亿元，同比增长23%，其中高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收突破4,000万元，同比增长近70%。公司的共聚焦显微镜进展顺利，试用客户超50家，客户涵盖科研机构、高校、医院等，并已开拓海外市场，预计今年将实现数十台套销售。此外，工业检测领域显微镜营收同比增长超100%，医疗领域的数字切片扫描仪、病理诊断电动显微镜、NCM细胞成像仪等产品也实现批量销售。
　　持续加码医疗光学设备及精密光学元组件业务。公司8月27日公告，拟以不超7亿元投建医疗光学设备及精密光学元组件生产基地项目，加码医疗光学、车载光学、激光雷达、机器视觉等新兴领域。
　　我们预测公司22-24年每股收益分别为2.44、3.19、4.23元（原22-23年预测分别为2.26、2.79元，主要上调了收入预测），根据可比公司22年平均52倍PE估值，给予目标价为126.88元，维持买入评级。
　　风险提示扩产进度、产品销售不及预期；产品单价、毛利率提升不及预期。