中邮证券-映翰通-688080-海外市场拓展成果显著，看好公司在数字能源行业的发展前景-220830

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　　投资要点公司发布2022年中报，上半年实现营业收入1.99亿元，同比增长0.51%，实现归母净利润3815.11万元，同比增长13.25%，实现扣非归母净利润3396.87万元，同比增长10.81%。
　　智能配电网状态监测产品快速增长，海外市场拓展成果显著。分产品来看，上半年公司工业物联网通信产品收入为1.13亿元，同比增长11.31%；智能配电网状态监测系统产品收入为5169.08万元，同比增长26.29%；智能售货控制系统产品收入为2886.7万元，同比增长10.48%；技术服务及其他的收入为560.12万元，同比下滑81.05%，主要原因为公司原控股子公司宜所智能不再纳入合并。分区域来看，
　　上半年国内业务受疫情影响较大，部分订单出现交付推迟，收入同比下滑1.81%；海外市场拓展成果显著，实现收入7724.53万元，同比增长4.41%，若剔除宜所智能不并表的因素，海外收入实际同比增长为59.39%，取得高速成长。
　　毛利率保持稳定，研发与销售环节加大投入。报告期内，公司持续加大在关键核心技术及新产品新技术的研发投入，为更多的行业应
　　用场景的落地实现技术储备；销售端增加国内及海外、线下与数字化营销渠道的投入，积极拓展市场。叠加新增股份支付费用影响，公司
　　上半年销售、管理、研发费用率分别为12.42%、5.29%、12.45%，同比变动为+1.97pct、-0.01pct、+1.95pct。毛利率方面波动较小，保持在较高水平，公司上半年综合毛利率为46.22%，同比降低0.37pct。受益于汇率波动和长期股权投资收益增加，公司上半年净利率为19.19%，同比提升0.66pct。
　　聚焦五个业务板块，重点看好公司在数字能源行业的发展前景。
　　公司主要聚焦于工业IoT、数字能源、智慧商业、企业网络、车载与运输五大业务板块，产品广泛应用于智能电力、数字能源、智能制造、
　　智能零售、智慧城市等众多细分行业市场。其中，我们重点关注公司在数字能源行业的发展前景。2022年3月，国家发改委印发《“十四五”现代能源体系规划》，规划中提到要创新电网结构形态和运行模式，加快配电网改造升级，推动智能配电网、主动配电网建设，提高配电
　　网接纳新能源和多元化负荷的承载力和灵活性，促进新能源优先就地