国信证券-朗新科技-300682-上半年增长稳健，新电途继续提升份额-220830

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　　上半年公司整体保持稳健增长。2022H1，公司实现收入16.08亿元（+23.01%），归母净利润1.91亿元（+61.13%），扣非归母净利润0.94亿元（+7.08%）。
　　单Q2来看，公司实现收入7.68亿元（+8.68%），归母净利润1.39亿元（+101.18%），扣非归母净利润0.47亿元（+8.69%）。其中，“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约2800万元。疫情影响下，公司仍保持了稳健增长。
　　毛利率有所下降，销售费用增长较快。公司毛利率为39.66%，同比下滑约2个百分点，主要是运营服务毛利率下降较多；但Q2相比Q1毛利率已经有大幅提升。从产品口径划分，运营服务收入5.49亿元（+39.23%），毛利率51.29%，下降20.49个百分点。软件服务收入5.74亿元（+13.43%），毛利率42.55%，基本稳定。智能终端收入4.71亿元（+17.29%），毛利率22.28%，提升12.76个百分点。公司销售、管理、研发费用同比增长47.73%、1.67%、3.16%，销售费用高增长，主要是新增新电途业务市场开拓方面的投入所致。
　　能源数字化受疫情影响，营销2.0有望加速。能源数字化收入4.32亿元（+6.94%），增速受疫情影响；随着6月份全面复工复产，各地电网业务快速恢复。上半年公司完成了营销2.0系统在浙江的试点项目建设，取得良好成果，目前正在参与多个省营销2.0的推广实施。同时，公司积极参与新一代用电信息采集系统的建设和多地新型电力负荷管理系统的建设，在多省市成功开展电网充电桩业务代运营服务。
　　能源互联网高增长，新电途持续提升份额。截止22H1，新电途平台充电桩覆盖量约50万，服务新能源车主数超380万，单季度净增长超80万，2022年1-6月聚合充电量近8.3亿度，约为2021年同期充电量的8倍，公共充电市占率达到10%。上半年，能源互联网业务收入4.24亿元（+58.5%），新电途平台预购电GMV超过3亿度，预购电等新业务快速增长的同时，也拉低了业务板块以及运营服务的毛利率，但为下一步能源运营服务打下坚实基础。
　　风险提示：电网信息化投入下降；聚合充电等新兴业务发展不及预期。
　　投资建议：维持“买入”评级。预计2022-2024年营业收入为57.10/70.41/86.21，增速分别为23%/23%/22%，归母净利润为10.64/13.72/17.25亿元，对应当前PE为28/22/17倍，维持“买入”评级。