山西证券-中航沈飞-600760-全军主力战机换装持续，舰载航空兵带来新增市场-220830

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　　事件描述
　　中航沈飞公司发布半年度报。2022年上半年，公司营业收入为198.12亿元，同比上升23.39%；归母净利润为11.19亿元，同比上升20.74%；扣非后归母净利润为10.97亿元，同比上升22.97%；负债合计391.14亿元，同比下降28.54%；货币资金129.86亿元，同比下降68.21%；应收账款48.21亿元，同比上升40.81%；存货66.40亿元，同比上升27.03%。事件点评公司是我国重要战斗机研制单位，技术水平处于全球领先地位。中航沈飞是新中国首个战斗机制造企业，负责研制了我国众多主力战斗机。尤其是新型歼-35舰载隐身战斗机的研制成功，使中航沈飞成为了世界上第三个可以大批量生产合格的隐身战斗机的企业，成为全球顶尖战斗机研制企业。公司将受益于我国空军和海军航空兵装备的更新换代和舰载航空兵的发展。公司既有产品歼-16系列战斗机已经是空军的主力机型，目前空军和海军航空兵尚有大量的歼-7、歼-8、歼轰-7系列老旧飞机需要换代。随着我国航母舰队的不断建设，海军舰载航空兵将为公司的歼-35、歼-15系列飞机提供持续的增量市场。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年EPS分别为1.09/1.34/1.74元，对应公司8月29日收盘价61.63元，2022-2024年PE分别为56.6/45.9/35.4，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　全军新型战斗机列装进度可能低于预期，导致公司业绩低于预期。