中泰期货-油脂油料周报：供给紧张支撑近月相对偏强，油脂9~1价差再创价格新高-220828

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　　上周行情回顾：
　　·上周国际原油偏强震荡对油脂价格带来提振，市场担心美国不会考虑对伊朗作出更多让步，同时OPEC消息人士表示，如果德黑兰与世界大国达成核协议，OPEC+的任何减产可能与伊朗石油重返市场同布。美联储主席鲍威尔在年度全球央行行长会议上的讲话中暗示在通胀没有明显回落之前，美联储不会轻易放松提高利率以对抗高通胀的决心，市场对美联储继续再次加息75bp的预期增强。在9月22日的议息会议前，关注非农就业报告和CPI数据。
　　·目前国内三大油脂库存仍然偏紧，现货及近月基差坚挺造成09相对01偏强格局。三大油脂01合约在上周冲高后进入震荡模式，9-1价差不断创出新高。印尼贸易部长表示印尼将棕榈油出口税豁免延长至10月31日，而随着国内进口速度的加快，棕榈油在不久的未来可能面临国内港口库存快速上升的情况，这导致棕榈油走势仍弱于其他品种。
　　·上周美豆交易围绕Pro Farmer作物巡查数据展开，大部分主产州大豆结荚数不及去年水平，其中南达科他州受生长期干旱困扰结荚数显著差于去年，最终Pro Farmer预估2022/23年度美豆单产为51.7蒲式耳/英亩，美豆和国内豆粕在新作美豆单产下调预期下偏强运行；此外，在国内到港预期下降，川渝地区限电停产及人民币贬值影响下，国内豆粕维持近强远弱格局。中长期来看，美豆天气交易时间窗口接近尾声，市场关注重点逐渐向新作需求及南美种植转移，在美豆产量偏中性及南美丰产预期无法证伪前，国内豆粕中长期或面临压力。
　　观点与建议：
　　短期供给偏紧下支撑近月价格相对偏强，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。
　　风险点：
　　美联储大规模加息预期上升、国内油脂供给改善