国联证券-广立微-301095-迎国产替代机遇，半年报业绩符合预期-220830

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　　事件：
　　8月29日晚广立微发布2022年半年度报告，实现营业收入为0.78亿元，同比增长71.54%；实现归母净利润为58万元，同比增长108.96%；实现扣非归母净利润为-714万元，同比增长33.81%；基本每股收益0.004元，同比增长108.88%。单季度看，公司2022年第二季度实现营业收入为0.64亿元，同比增长68.21%；实现归母净利润为0.13亿元，同比增长222.28%。
　　下游需求旺盛，迎国产替代机遇
　　公司下游客户主要为国内晶圆厂，在新兴市场驱动、产能持续扩张以及技术不断优化更新的背景下，公司的产品和服务有较大的市场空间。此外，在各类环境因素影响下，我国半导体产业链迎国产替代机遇，加速了公司产品进入国内主流芯片设计和晶圆制造企业的进程。
　　公司具备全流程、软硬件协同优势公司能够提供高效测试芯片的EDA工具、WAT电性测试设备及集成电路大数据分析等产品及服务，各环节相互协同，提供成品率提升全流程的整体解决方案，具有业务扩展性强、技术门槛高等优点。
　　软件技术开发、测试机及配件贡献主要营收增长2022年上半年公司软件技术开发实现营收1374万元，上年同期收入为0，对整体营收增长贡献比例为42.38%。软件工具授权实现营收1417万元，同比下降0.35%。测试机及配件实现营收4974万元，同比增长60.72%，对整体营收增长贡献比例为57.99%，毛利率下降9.38pct至47.60%，这主要是由于报告期内2台WAT测试机为向客户提供的首台DEMO机台，毛利率相对较低。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2022-2024年营业收入分别为3.59/6.10/9.79亿元，对应增速分别为81.33%/69.88%/60.35%，归母净利润分别为0.96/1.40/2.00亿元，对应增速50.95%/45.22%/43.08%，EPS分别为0.48/0.70/1.00元/股，3年CAGR为46.38%。维持“增持”评级。
　　风险提示：系统性风险，技术创新、产品升级不及预期，客户集中度较高风险，市场竞争加剧风险。