西部证券-优宁维-301166-2022年半年报点评：业绩受到疫情负面影响，产品品种持续扩增-220829

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　　Summary事件：公司公告2022年半年报，2022H1实现营业收入5.03亿元，同比下降1.14%，实现归母净利润0.41亿元，同比下降20.09%。单季度看，公司2022年Q2实现营业收入2.61亿元，同比下降4.22%，实现归母净利润0.19亿元，同比下降35.77%。
　　毛利率稳定，费用率略有增长。公司2022H1管理费用率（不含研发费用）为2.9%，同比提升0.4pct；销售费用率为9.2%，同比提升1.9pct；财务费用为-1.8%，同比下降1.6pct；研发费用率为2.2%，同比提升1.0pct。公司2022H1毛利率为22.6%，同比下降0.6pct，净利率为8.1%，同比下降1.9pct。
　　巩固华东优势地位，努力降低疫情影响。在华东地区公司通过加大客户拜访力度和线上培训频次，有效进行客户引流和客户拓展。针对上海地区无法通过线下拜访客户的情况，公司将原有的小优博士课堂升级为小优大学堂，增加线上培训、讲座频次，增加线上客户引流；同时，公司在做好疫情防控措施的基础上，及时恢复了上海市域范围内的商品配送物流服务，保证了上海地区科研和工业客户的商品配送需求。
　　产品管线持续扩充，品类进一步丰富。截至上半年公司生命科学试剂、设备、耗材、实验室服务等SKU数量超过718万种，其中自主品牌SKU超过36万种。目前公司产品覆盖基因、蛋白、细胞、组织及动物等不同水平研究对象，涵盖生命科学基础研究、医学基础研究、体外诊断研究、药物研发等领域，可有效满足不同领域研究人员对抗体多元化的应用需求。
　　维持“买入”评级。预计未来三年EPS为1.43/2.13/3.06元，维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险